Aanbodschokken en schulden bedreigen centrale bankonafhankelijkheid, zegt ex-Fed

In dit artikel:

In Tokio waarschuwde voormalig Fed-bestuurder Donald Kohn op 27 mei tijdens een door de Bank of Japan georganiseerde conferentie dat de onafhankelijkheid van centrale banken onder toenemende druk staat. Hij wees erop dat inflatie die wordt aangedreven door aanbodschokken — zoals een energiecrisis door oorlog in Iran — de reële inkomens doet dalen en publieke onvrede aanwakkert, wat politici zal verleiden de schuld bij monetaire autoriteiten neer te leggen. Als voorbeeld noemde Kohn de pogingen van president Trump om de Federal Reserve te beïnvloeden, en hij waarschuwde dat zulke acties deel uitmaken van bredere politieke trends in veel democratieën.

Kohn signaleerde ook een financieel risico: stijgende overheidsschulden kunnen de rente langere tijd boven de groeivoet houden en de verleiding vergroten om de centrale bank te gebruiken om staatsschulden te financieren — het gevaar van fiscale dominantie, waarbij vertrouwen in de schuldbeheersing van de overheid wegzakt. Hoewel dat nog geen realiteit is, kan fiscale druk de onafhankelijkheid op termijn ondermijnen.

Zijn advies aan centrale banken: versterk legitimiteit door discipline, institutionele competentie, nederigheid over onzekerheden en vooral duidelijke, eerlijke communicatie. Hij benadrukte dat modellen nuttig zijn, maar beleidsvoering ook een samenhangend verhaal nodig heeft over wat de economie drijft en hoe beleid daarop reageert. "Ironisch genoeg versterken deze omstandigheden de argumenten vóór onafhankelijkheid," zei Kohn.