AI zet koersen hoger, productiviteitswinst blijft achter

In dit artikel:

Justin Blekemolen, beleggingsspecialist bij broker LYNX, waarschuwt dat de belofte van AI groot is maar dat de markt soms al het eindstadium van die belofte inkoopt, terwijl de echte economie nog vooral in de implementatiefase zit. Meetbare productiviteitswinst is vooral zichtbaar in concrete toepassingen zoals klantenservice en support, waar generatieve AI helpt met suggesties, samenvattingen en antwoorden. Brede impact wordt echter afgeremd door problemen met datakwaliteit, wet- en regelgeving, security en de integratie van AI in bestaande systemen.

Platformbedrijven met schaalvoordelen in data, rekenkracht en distributie trekken momenteel het meeste rendement en waardering naar zich toe, wat concentratierisico oplevert dat goed zichtbaar is via indexgewichten. Dat betekent volgens Blekemolen niet per se dat beleggers tegen big tech moeten poseren; verstandiger is het om de hele AI-waardeketen te beleggen: semiconductors, datacenter-infrastructuur, energie- en netwerkupgrades, industriële automatisering en AI-software die processen echt verankert.

Historisch heeft concentratie in tech de rendementen niet gebroken — equal-weight strategieën liepen vaak juist rendement mis — maar risico blijft bestaan. In de eerste fase profiteren vooral de bouwers van AI-infrastructuur; op termijn kunnen gebruikers de meeste economische waarde realiseren als zij hun werkprocessen fundamenteel herontwerpen.

Hoewel de dominante AI-platformen in de VS zitten, is de waardeketen internationaal: chipmachines uit Europa, productie in Taiwan en Zuid-Korea, en wereldwijde infrastructuurinvesteringen. Quantum computing ziet Blekemolen als een langetermijn- en risicovolle play — meer venture-achtig dan volwassen markt. Het thema wordt verder besproken tijdens het LYNX Beleggersdebat op 27 januari.