Amerikaanse arbeidsmarkt stabiel; arbeidsproductiviteit in Q4 nog sterk
In dit artikel:
Het aantal Amerikanen dat voor het eerst een werkloosheidsuitkering aanvraagt, bleef in de week tot 28 februari onveranderd op een voor seizoensinvloeden gecorrigeerde 213.000, waarmee de arbeidsmarkt zijn robuustheid behoudt. Economen hadden ongeveer 215.000 verwacht; de niet-gecorrigeerde aanvragen stegen sterk in New York door een zware winterstorm, maar dit veranderde het algehele beeld niet. Tegelijkertijd daalde het aantal aangekondigde ontslagen fors: werkgevers in de VS meldden in februari volgens Challenger, Gray & Christmas 48.307 ontslagen, 55% minder dan in januari en 72% minder dan een jaar eerder. Aanwervingsplannen namen wel toe ten opzichte van januari, maar liggen nog ver onder het niveau van vorig jaar.
De zogenoemde doorlopende uitkeringen (een ruwe maat voor werkloosheidsduur en aanwervingen) stegen naar 1,868 miljoen in de week eindigend 21 februari. Deze uitkeringscijfers vallen buiten de arbeidsmarktenquête voor februari en beïnvloeden het officiële banenrapport niet direct; dat rapport over februari wordt later gepubliceerd en analisten verwachten ongeveer 59.000 banen erbij en een vrijwel onveranderde werkloosheidsgraad rond 4,3%.
Gezamenlijk wijzen de data op een arbeidsmarkt die stabiliseert na de onzekerheid van vorig jaar, deels veroorzaakt door handels- en tariefbeleid. In dat verband noteert het artikel de juridische en politieke wendingen rond tarieven: het Supreme Court vernietigde eerder ingevoerde heffingen, waarna president Trump een wereldwijde heffing van 10% aankondigde met plannen deze naar 15% te verhogen — gebeurtenissen die bedrijven onzekerheid bezorgen.
Naast werkgelegenheidscijfers brachten overheidsrapporten gemengde signalen over prijzen en productiviteit. De importprijzen exclusief brandstof en voedsel stegen in januari met 0,5% en liggen 1,6% hoger dan een jaar geleden, deels door zwakkere dollar en duurdere ingevoerde kapitaalgoederen. De recente verstoringen door het conflict tussen de VS, Israël en Iran vergroten bovendien het risico op hogere brandstofprijzen en logistieke problemen, wat inflatiedruk kan opvoeren. Beleggers reageerden al: aandelen koerden lager, de dollar versterkte zich en rentes liepen op.
Tegelijkertijd viel er ook positief nieuws voor loondruk: de arbeidsproductiviteit buiten de landbouw groeide in het vierde kwartaal met een geannualiseerd tempo van 2,8%. Unit labor costs — de loonkosten per eenheid output — stegen in dat kwartaal met 2,8% na een daling in het derde kwartaal; op jaarbasis zijn ze echter beperkt gestegen. Economen wijzen erop dat technologische adoptie, waaronder kunstmatige intelligentie, productiviteitswinsten kan opleveren die de opwaartse druk op lonen en diensteninflatie dempen, zolang olieprijzen niet sterk verder stijgen.
Gezien de gecombineerde signalen — een relatief stevig arbeidsmarktbeeld, opwaartse risico’s door hogere import- en brandstofprijzen en gematigde loonkosten — verwachten markten en economen dat de Federal Reserve voorlopig geen haast zal maken met renteverlagingen. De beleidsrente wordt naar verwachting in maart behouden in de bandbreedte van 3,50%-3,75%. De komende publicatie van de kern-PCE (de Fed’s favoriete inflatiemaatstaf) wordt gezien als belangrijk voor het verdere monetaire traject.