Amerikaanse obligaties schitterden in 2025, maar rendementen kunnen volgend jaar dalen

In dit artikel:

NEW YORK, 30 dec. — Na een sterk 2025 voor Amerikaanse obligaties voorzien veel marktdeelnemers dat 2026 moeilijker wordt. Dit jaar dreef de Fed‑versoepeling — in totaal ongeveer 75 basispunten — samen met een robuuste economie een obligatierally, waardoor indices zoals de Morningstar US Core Bond TR YSD circa 7,3% rendement haalden, het beste resultaat sinds 2020. Dat totaalrendement bestond zowel uit coupons als koerswinsten van oudere obligaties met hogere coupons.

Voor 2026 wegen beleggers echter verschillende tegenwindfactoren. Handelaren rekenen momenteel op minder renteverlagingen door de Fed (ongeveer 60 basispunten ingeprijsd), en mogelijke begrotingsstimulering vanuit de plannen van president Trump kan de langetermijnrentes omhoog houden. Samen kunnen deze factoren het momentum van 2025 afremmen en het totaalrendement drukken.

De tienjaarsrente daalde dit jaar ruim 40 basispunten naar circa 4,1%, maar analisten verwachten niet dat die daling zich voortzet; prognoses voor eind 2026 liggen rond hetzelfde niveau of iets hoger (JPMorgan 4,35%, BofA 4,25%). Beleggers zoals Nuveen‑strateeg Anders Persson houden rekening met opwaartse druk op lange rentes door groeiende overheidsschulden en zijn daarom “onderwogen duration” — een lagere blootstelling aan langlopende obligaties.

Ook op kredietmarkten bestaan uiteenlopende verwachtingen. Investment‑grade kredietspreads zijn dit jaar teruggekeerd naar ongeveer 80 basispunten, dicht bij historische lage niveaus, en corporate‑indices noteerden sterke rendementen (bijv. bijna 8% volgens ICE BofA). JPMorgan waarschuwt dat spreads kunnen uitlopen naar ongeveer 110 punten door verhoogde uitgifte, wat het totaalrendement voor kwalitatieve schuld naar circa 3% zou kunnen drukken. Andere spelers, zoals BNP Paribas en Manulife John Hancock, zijn voorzichtiger positief; zij denken dat een afkoelende economie en agressievere Fed‑verlagingen obligaties ruimte kunnen geven om te stijgen.

Kortom: 2026 belooft minder eenduidig winstgevend te worden voor obligatiehouders—veel zal afhangen van de combinatie van Fed‑beleid, fiscale impulsen en de economische ontwikkeling.