Analisten zien risico's voor Strategy bij herweging van Nasdaq 100-index

In dit artikel:

MicroStrategy (ticker MSTR) loopt bij de jaarlijkse herweging van de Nasdaq 100 op vrijdag het risico uit de index te worden geplaatst, zeggen meerdere analisten. Het aandelenkoersrisico volgt op groeiende twijfel over het bedrijfsmodel: het van oorsprong softwarebedrijf schakelde in 2020 over naar grootschalig bitcoinbezit en gedraagt zich sindsdien meer als een crypto-treasury dan als een klassieke techonderneming.

Belangrijke feiten
- Wie: MicroStrategy (vaak in het artikel als “Strategy” genoemd), Nasdaq en verschillende marktanalisten (onder wie Steve Sosnick van Interactive Brokers en Mike O’Rourke van JonesTrading). Ook indexaanbieders zoals MSCI en Jefferies spelen een rol.
- Wat: mogelijke verwijdering uit de Nasdaq 100 tijdens de herweging; Nasdaq maakt de keuzes na beurs sluiting op vrijdag bekend, met ingangsdatum 22 december.
- Wanneer/waar: besluitvorming rond 12 december; aankondiging verwacht na beurs op vrijdag.
- Waarom: beoordeelaars twijfelen of MSTR gezien moet worden als technologiebedrijf of als holding/crypto-bedrijf. Als het laatste geldt, voldoet het mogelijk niet aan de criteria voor opname.

Achtergrond en cijfers
MicroStrategy kende dit jaar een spectaculaire waardestijging tot een marktkapitalisatie van circa $128 mrd, maar die is sindsdien sterk teruggelopen. De marktwaarde bedroeg donderdag ongeveer $52,7 mrd; de bitcoinvoorraad van het bedrijf wordt op meer dan $61 mrd geschat. Aandelen staan dit jaar ruim in de min (ongeveer 36% sinds begin jaar en 65% vanaf de piek van 2024), terwijl bitcoin zelf veel minder fluctueerde (-3,6% YTD). Operationeel blijft de traditionele softwareomzet klein: $128,7 mln in het derde kwartaal. De gerapporteerde nettowinst van $2,78 mrd over dat kwartaal werd vooral beïnvloed door een boekhoudkundige wijziging waardoor winsten op bitcoinposities konden worden verantwoord.

Gevolgen en reacties
Verwijdering uit de index zou passieve outflow tot ongeveer $1,6 mrd kunnen veroorzaken, schat Jefferies. Nasdaq weigerde vooraf commentaar; MicroStrategy reageerde ook niet op verzoeken. MSCI onderzoekt soortgelijke zorgen en neemt in januari besluiten over mogelijke uitsluitingen. CEO Michael Saylor heeft zorgen over een mogelijke uitsluiting eerder weggewuifd en zegt gesprekken te voeren met MSCI, maar zou een eventuele verwijdering niet dramatisch vinden.

Sommige analisten menen dat MicroStrategy toch blijft: de marktkapitalisatie is nog hoger dan die van tientallen huidige Nasdaq-100-leden. Naast MicroStrategy staan volgens Jefferies ook Biogen, CDW en vier andere relatief kleine leden mogelijk op de nominatie om te verdwijnen.