Analyse: AI-gedreven inflatie is het meest onderschatte risico van 2026
In dit artikel:
LONDEN/NEW YORK, 5 jan — Wereldwijde aandelen begonnen 2026 op een golf van AI-optimisme, maar marktpartijen waarschuwen dat juist die investeringsgolf een grote bedreiging kan vormen: een heropleving van de inflatie. In 2025 stegen Amerikaanse indices dubbelcijferig en drukten vooral zeven grote techbedrijven een groot stempel op de winstvorming; ook Europese en Aziatische markten bereikten pieken. Obligaties profiteerden tijdelijk van verwachtingen van verdere renteverlagingen, terwijl de inflatie wel terugliep maar nog steeds boven de Fed-doelstelling van 2% bleef.
Beleggers en vermogensbeheerders wijzen erop dat massale kapitaaluitgaven aan AI-infrastructuur — vooral datacenters door hyperscalers zoals Microsoft, Meta en Alphabet — veel energie en geavanceerde chips verbruiken. Dat vormt volgens analisten een opwaartse prijsdruk: chip- en energiekosten kunnen stijgen, geheugenprijzen lopen op en daardoor nemen bouw- en operationele kosten van AI-projecten toe. Deutsche Bank schat dat de capex voor AI-datacenters tot 2030 tot zo’n 4 biljoen dollar kan oplopen, wat knelpunten en hogere investeringskosten kan veroorzaken.
Meerdere strategen verwachten dat deze kostenopbouw, gecombineerd met nieuwe stimuleringspakketten in de VS, Europa en Japan en een aanhoudend sterke arbeidsmarkt, de inflatie richting eind 2026 en zelfs tot eind 2027 boven de 2%-doelstelling kan houden. Als gevolg zouden centrale banken hun geplande renteverlagingen moeten afbreken of zelfs de rente verhogen, wat de aanvoer van goedkoop geld naar AI-gedreven aandelen zou verminderen. Hogere rentes verhogen financieringskosten voor AI-projecten, drukken winstmarges en kunnen koers-winstverhoudingen van grote technamen verlagen.
Marktsignalen bevestigen die zorgen: Oracle en Broadcom zagen hun koersen dalen nadat ze waarschuwden voor stijgende uitgaven en margedruk; HP waarschuwde dat hogere geheugenchipkosten in de tweede helft van 2026 prijs- en winstdruk kunnen veroorzaken. Vermogensbeheerders zoals Royal London, J.P. Morgan, Morgan Stanley, Mercer en Carmignac bouwen daarom posities aan om zich tegen inflatierisico’s in te dekken — bijvoorbeeld door meer inflatie-gekoppelde Treasuries te kopen en schuldenposities te verkleinen.
Kortom: dezelfde AI-race die aandelen opdrijft, kan via sterk verhoogde investeringen en wervende stimuleringsgolven inflatiedruk creëren. Mocht die druk doorzetten, dan ligt er een reëel risico dat centrale banken harder optreden, wat het “AI-feestje” zou temperen en markten kwetsbaar zou maken voor koerscorrecties.