Analyse: angst handelaren verschuift van inflatie naar groei door techuitverkoop

In dit artikel:

De wereldwijde uitverkoop van techaandelen, aangevoerd door de Nasdaq, maakt de vooruitzichten voor de wereldeconomie onzekerder. De Nasdaq verloor donderdag de meeste waarde op één dag sinds april 2025, nadat beleggers zich zorgen gingen maken over de hoge kosten van de AI-investeringen, mogelijke strengere regulering en beperkingen voor datacenters. De verliezen liepen op tot biljoenen dollars aan beurswaarde. Ook de Taiwanese aandelenmarkt beleefde de slechtste week sinds 2001.

De verslechterende financiële omstandigheden kunnen de consumptie en economische groei afremmen. Daardoor twijfelen handelaren sterker aan nieuwe renteverhogingen door centrale banken, hoewel de olieprijs is gestegen door de oorlog met Iran. De markt prijst nu een kans van ongeveer 70% in op een Amerikaanse renteverhoging in december, tegen ruim 80% een week eerder. Voor de Europese Centrale Bank daalde de verwachting van 75% naar circa 60%. Bij de Bank of Japan achten handelaren een ongewijzigde rente waarschijnlijker dan een verhoging.

Volgens analisten kan de daling van aandelenkoersen de vermogenseffecten omkeren die de Amerikaanse consumptie en groei eerder ondersteunden. De rente op tweejarige staatsobligaties in de Verenigde Staten, Duitsland en Frankrijk daalde deze week, wat wijst op lagere verwachtingen voor toekomstige beleidsrentes. De Amerikaanse financiële omstandigheden kunnen volgens marktstrategen uiteindelijk zwaarder wegen voor het Fed-besluit dan het nieuwe banenrapport.

Zuid-Korea geldt als bijzonder kwetsbaar voor een terugval in de AI-sector, omdat datacenters steeds belangrijker zijn voor de export, investeringen en aandelenmarkt. Een scherpe daling van geheugenprijzen en chipexport kan de Bank of Korea ertoe bewegen geplande renteverhogingen na november uit te stellen. In andere opkomende markten kan een vlucht uit risicovolle beleggingen valuta’s verzwakken en de inflatie versterken, waardoor centrale banken minder ruimte krijgen om een groeivertraging op te vangen.

Het is nog onduidelijk of de techuitverkoop slechts een correctie na sterke koersstijgingen is of het begin van een langdurige neergang. Het Internationaal Monetair Fonds verwacht dit jaar wereldwijd 3,1% groei, maar waarschuwt dat een sterke terugval in AI-investeringen het mondiale bbp tegen 2028 met 1,1% kan verlagen. Tegelijkertijd moeten centrale banken rekening houden met de hogere energieprijzen door het conflict in het Midden-Oosten. De inflatie in de eurozone bedraagt 4%, ruim boven de ECB-doelstelling van 2%, terwijl de Amerikaanse inflatie al meer dan vijf jaar boven de doelstelling ligt. De combinatie van groeirisico’s en aanhoudende energie-inflatie kan daarom leiden tot uiteenlopend beleid, waarbij renteverhogingen minder vanzelfsprekend worden en latere verlagingen mogelijk blijven.