Analyse - Beleggers gesterkt door Warshs inflatietoon, maar Fed-beleid blijft onzeker

In dit artikel:

Fed-voorzitter Kevin Warsh probeerde vrijdag tijdens het jaarlijkse symposium in Jackson Hole, Wyoming, beleggers ervan te overtuigen dat de Amerikaanse centrale bank vastbesloten blijft de hardnekkig hoge inflatie terug te dringen. Hij zei dat de Fed meer werk moet doen als de onderliggende inflatie niet terugkeert naar de doelstelling van 2 procent. Ook suggereerde hij nadrukkelijker dan eerder dat renteverhogingen nodig kunnen zijn, omdat de financiële omstandigheden volgens hem niet duidelijk restrictief zijn.

Beleggers interpreteerden de toespraak als havikachtig. Het rendement op tweejarige Amerikaanse staatsobligaties steeg naar 4,34 procent, het hoogste niveau in een maand, terwijl de dollar terrein won. De S&P 500 daalde 0,3 procent. Volgens marktpartijen nam Warsh de onrust over zijn inflatiebeleid deels weg, maar gaf hij nog steeds weinig duidelijkheid over de precieze combinatie van inflatie- en arbeidsmarktcijfers die tot een beleidswijziging zou leiden.

De markt schat de kans op een renteverhoging tijdens de Fed-vergadering in september inmiddels op 57 procent, tegenover 35 procent vóór de toespraak. Toch achten sommige beleggers zo’n stap niet zeker. Warsh wil bovendien de communicatie van de Fed beperken en geen vast rentepad meer voorspellen. Hervormingsteams onderzoeken onder meer het gebruik van de balans, de economische data en het beleidsraamwerk voor inflatie.

De aandacht verschuift nu naar nieuwe Amerikaanse cijfers: het banenrapport van volgende week en de consumentenprijsindex een week later. De PCE-prijsindex, de belangrijkste inflatiemaatstaf van de Fed, steeg tot en met juli met 3,7 procent op jaarbasis, ruim boven de doelstelling.