Analyse: BofA-CEO onder druk om rendement en deals op te voeren bij beleggersdag
In dit artikel:
Bank of America staat onder druk om de inkomsten te verhogen en de kloof met grotere rivaal JPMorgan Chase te verkleinen. Bestuurders, onder leiding van CEO Brian Moynihan, houden op 5 november in Boston een bijzondere beleggersbijeenkomst — de eerste van dit type sinds 2011 — waarin ze moeten uitleggen hoe zij groei willen afdwingen, vooral via meer dealmaking en sneller opschalen van vermogensbeheer.
Moynihan leidt de bank sinds 2010 en bouwde na de financiële crisis van 2008, met de overname en integratie van Merrill Lynch en het terugbetalen van staatssteun, een conservatieve en veerkrachtgerichte organisatie op. Dat "verantwoordelijk groeien"-beleid heeft stabiliteit gebracht, maar volgens analisten kostte het kansen om marktaandeel in investment banking, kredietverlening en creditcards te winnen. Critici zeggen dat die risicomijdende benadering mogelijk heeft geleid tot gemiste mogelijkheden voor hogere rendementen.
Concreet blijft BofA achter op enkele sleutelmetingen. Het rendement op tastbaar eigen vermogen (ROTCE) bedroeg in het derde kwartaal 15,4%, tegen 20% bij JPMorgan. Op het terrein van vermogensbeheer beheert BofA’s kernactiviteiten (Merrill Wealth en private bank) ongeveer $4,6 biljoen aan klantactiva; inclusief vermogens binnen de consumentenbank komt het totaal op $6,4 biljoen. Ter vergelijking: JPMorgan en Morgan Stanley beheren respectievelijk ongeveer $6,8 biljoen en $7 biljoen in vergelijkbare categorieën. Morgan Stanley liet recent sterke netto-instroomgroei zien (netto nieuwe activa +27% jaar-op-jaar naar $81 miljard), terwijl BofA in Q3 $24 miljard aan netto instroom rapporteerde (plus 10% j/j).
Analisten adviseren BofA om meer te profiteren van zijn omvangrijke consumentenbasis en corporate-bankrelaties om het vermogensbeheer sneller te laten groeien en zo de winstgevendheid te verbeteren. Ook wordt erop gewezen dat BofA’s omvangrijke depositobasis (gemiddelde deposito’s van $947 miljard, +32% sinds eind 2019) een belangrijke hefboom kan zijn voor cross-selling naar wealth- en lending-producten.
Daarnaast ligt opvolging van Moynihan in de schijnwerpers. De 66-jarige CEO zei te blijven tot ergens in dit decennium en heeft recent Dean Athanasia en Jim DeMare tot co-presidenten benoemd, terwijl CFO Alastair Borthwick promotie kreeg. Beleggers willen duidelijkheid over het managementteam en opvolgingsscenario’s — iets wat bij JPMorgan routinematig en transparanter voorkomt.
De investeerdersbijeenkomst op 5 november wordt dus gezien als het moment waarop BofA concreet moet aantonen hoe zij rendementen en groei in investment banking en wealth management wil opvoeren, met als doel de prestatiekloof met JPMorgan en andere sectorgenoten te dichten.