Analyse: Fed wint aan geloofwaardigheid, maar havikachtige koers maakt beleggers nerveus

In dit artikel:

Beleggers rekenen erop dat de Federal Reserve vastberaden blijft optreden tegen de hardnekkig hoge Amerikaanse inflatie. De centrale bank verhoogde woensdag, 17 september, de beleidsrente met 0,25 procentpunt naar 3,75%-4,00%. Dat was de eerste verhoging sinds 2023 en gebeurde unaniem, ondanks herhaalde oproepen van president Donald Trump om de rente juist te verlagen.

De unanieme beslissing en de boodschap van Fed-voorzitter Kevin Warsh werden door de financiële markten als uitgesproken havikachtig geïnterpreteerd. Daarmee nam het vertrouwen toe dat economische ontwikkelingen, en niet politieke druk, het beleid bepalen. Tegelijk bleef onduidelijk hoe ver de Fed de rente nog wil verhogen. Volgens de nieuwe prognoses verwachten beleidsmakers dit jaar nog één verhoging en daarna voorlopig geen verdere stap tot 2027.

De markten hielden rekening met ongeveer gelijke kansen op een nieuwe verhoging tijdens de vergadering in oktober. Voor 2027 werden inmiddels meerdere verhogingen ingeprijsd. De inflatie blijft immers boven de doelstelling van 2%: de kernindex voor persoonlijke consumptieve bestedingen kwam uit op 3,3% op jaarbasis. Hogere energieprijzen en recente inflatiecijfers hebben de verwachting van renteverlagingen doen omslaan in de vrees voor verdere monetaire verkrapping.

De reactie op de vergadering was negatief voor risicovolle beleggingen. De S&P 500 verloor 0,45%, terwijl de rendementen op twee- en tienjarige Amerikaanse staatsobligaties stegen; het tienjaarsrendement kwam boven 5% uit. Ook de dollar werd sterker. Beleggers onderzoeken daarom hoe zij hun portefeuilles moeten aanpassen. Smallcapaandelen en andere rentegevoelige beleggingen kunnen minder aantrekkelijk worden, terwijl obligatiebeleggers mogelijk kiezen voor een kortere looptijd.

Hoewel marktpartijen de duidelijkere inflatieboodschap van Warsh verwelkomden, waarschuwen zij dat één vergadering niet genoeg is om een nieuwe langdurige verkrappingscyclus vast te stellen. De komende economische cijfers en de reactie van de economie zullen bepalen of de Fed inderdaad verder moet verhogen. De onzekerheid daarover zal naar verwachting de volatiliteit op aandelen- en obligatiemarkten de komende weken aanwakkeren.