Analyse: Novo's misstappen vergroten Lilly's voorsprong in afslankmiddelen

In dit artikel:

Novo Nordisk kreeg maandag een flinke tegenvaller toen late-fasegegevens van zijn opvolger voor Wegovy, CagriSema, bleken te schemeren tegenover Eli Lilly’s Zepbound (tirzepatide). In de 84‑weeksmeting liet CagriSema een gemiddeld gewichtsverlies van ongeveer 23% zien, tegenover 25,5% voor Lilly’s middel — een verschil dat beleggers en analisten genoeg was om Novo‑aandelen met zo’n 16% te laten dalen terwijl Lilly ongeveer 5% steeg.

De uitkomst wekt twijfels over Novo’s vermogen om terrein terug te winnen in de snel verhevigde concurrentiestrijd rond obesitasbehandelingen. Novo, pionier met de injectie Wegovy (2021), heeft de afgelopen tijd te maken gehad met winstwaarschuwingen, wisselingen in het management, vertraagde verkopen en een verloren overnamebod op biotech Metsera. Lilly daarentegen boekte sterke markt- en waarderingswinsten en nadert een dominante positie in het segment.

Het management van Novo probeerde de kloof te nuanceren door op ontwerpverschillen in de studie te wijzen en te hameren op toekomstig bewijsmateriaal. Dat overtuigde veel analisten niet; marktwaarnemers van banken als Deutsche Bank, JP Morgan, HSBC en Barclays stelden dat de data de neiging van de markt om rond Lilly’s portfolio te convergeren waarschijnlijk versterken. Voor patiënten en voorschrijvende artsen betekent dit dat CagriSema het moeilijk zal krijgen om Zepbound te verdringen, en dat prijs een van de weinige competitieve troeven dreigt te worden.

De uitkomst is extra pijnlijk omdat het al de tweede teleurstelling met CagriSema in iets meer dan een jaar is, wat het vertrouwen van beleggers verder onder druk zet. Bovendien verwacht Lilly binnenkort goedkeuring voor een concurrerende orale pil in de VS, wat de voorsprong op Novo verder kan vergroten. Kortom: de nieuwe data versterken Lilly’s greep op de obesitasmarkt en zetten Novo voor strategische en commerciële uitdagingen.