Amerikaanse rentes en dollar lopen op; beleggers rekenen op Fed-renteverlaging

In dit artikel:

Aziatische markten reageerden voorzichtig op de aanloop naar de cruciale Fed-vergadering van deze week, waarin beleggers grotendeels rekening houden met een renteverlaging. In Sydney (8 dec.) werd de kans op een verlaging van de federal funds rate met 25 basispunten door de markt op ongeveer 85% gezet; een besluit om de rente ongewijzigd te laten zou daarom als een verrassing worden ervaren. Een Reuters-enquête onder 108 analisten wees uit dat verreweg de meesten een verlaging verwachten.

Toch belooft de bijeenkomst controversieel te worden: meerdere beleidsmakers hebben zich openlijk uitgesproken tegen verdere verruiming, waardoor er naar verwachting ten minste twee dissidenten kunnen zijn die tegen actie stemmen. JPMorgan-econoom Michael Feroli voorziet dat slechts een kleine meerderheid in de geactualiseerde ‘dot plot’ voor december een verlaging zal ondersteunen. Historisch gezien komt het zelden voor dat het Federal Open Market Committee drie of meer dissidenten kent tijdens een vergadering (niet vaker sinds 2019, en slechts negen keer sinds 1990).

Feroli verwacht daarnaast dat de Fed in januari mogelijk alsnog zal verlagen als verzekering tegen verdere verzwakking op de arbeidsmarkt, gevolgd door een langdurige pauze. Markten rekenen vooralsnog veel minder kans op een stap in januari.

Andere centrale banken – Canada, Zwitserland en Australië – vergaderen deze week en zullen naar verwachting hun beleid ongewijzigd laten. De Zwitserse Nationale Bank staat echter onder druk door een sterke frank en kan moeilijker ruimte vinden om te verruimen omdat de rente al op 0% staat en negatieve niveaus worden vermeden. Bij de Reserve Bank of Australia hebben sterke macrocijfers de verwachting van verdere versoepeling doen afnemen; sommige markten prijzen zelfs een renteverhoging in richting eind 2026.

Aandelen en obligaties vertoonden gedempte bewegingen: S&P 500- en Nasdaq-futures bewogen weinig, terwijl aandelen in Azië licht daalden (Nikkei -0,3%, Zuid-Korea -0,3%, MSCI Azië-Pacific ex-Japan -0,1%). Chinese blue chips kijken uit naar handelsgegevens over november voor richting. Langlopende Amerikaanse Treasuries stonden echter onder druk door het risico op een onverwacht havikachtige boodschap van de Fed, ondanks de verwachte verlaging; de tienjaarsrente noteerde rond 4,146% na recente stijgingen.

Valuta’s stabiliseerden: de dollarindex rond 99,01, de yen op 155,37, en de euro op $1,1638. Grondstoffen kregen steun van verwachtingen rond Amerikaanse stimuleringsmaatregelen en door geopolitieke onzekerheden die de olieaanvoer uit landen als Rusland en Venezuela kunnen beperken. Koper bereikte recordhoogtes door aanbodzorgen en vraag voor AI-gerelateerde infrastructuur; olie noteerde licht hoger (Brent $63,85/vat, Amerikaans $60,18/vat). Goud en zilver stonden ook in de buurt van recente pieken. Belangrijke winstcijfers deze week van onder meer Oracle, Broadcom en Costco zullen verdere aanwijzingen geven over de AI-sector en de consumentenbestedingen.