Beleggers schrikken zich rot van Braziliaanse verkiezingsuitslag

In dit artikel:

Luiz Inácio Lula da Silva heeft onverwacht de Braziliaanse presidentsverkiezingen gewonnen met ongeveer 51,8% van de stemmen. Daarmee versloeg hij Flávio Bolsonaro, de zoon van oud-president Jair Bolsonaro, en begint hij aan een vierde termijn. Jair Bolsonaro heeft de nederlaag nog niet erkend en wil de uitslag laten vernietigen omdat stembureaus langer openbleven.

De uitslag kwam als een verrassing voor beleggers. Sinds Bolsonaro de eerste verkiezingsronde won, steeg de Braziliaanse beurs bijna 7% en werd de real ongeveer 5% meer waard tegenover de dollar. Beleggers rekenden op een regering die de overheidsfinanciën strakker zou beheren en ruimte zou maken voor lagere rente. Ook voorspellingsmarkt Kalshi schatte Bolsonaro kort voor de verkiezingen een winstkans van 83,7% toe.

Lula erft echter een moeilijke economische situatie. Door aanhoudende begrotingstekorten is de overheidsschuld in enkele jaren met ruim tien procentpunt opgelopen tot meer dan 82% van het bruto binnenlands product. De beleidsrente staat, ondanks vijf verlagingen, op 13,75% en de inflatie bedraagt 4,6%, boven de doelstelling van de centrale bank. Bijna 84 miljoen Brazilianen en 9,3 miljoen bedrijven hebben betalingsachterstanden. Positieve factoren zijn de historisch lage werkloosheid en lonen die sneller stijgen dan de prijzen.

Lula wil het minimumloon sterker laten stijgen dan de inflatie en sociale programma’s beschermen. Tegelijk moet hij beleggers ervan overtuigen dat de overheidsschuld beheersbaar blijft. Als dat niet lukt, kunnen zij een hogere rente eisen, waardoor de begroting verder onder druk komt te staan.

De Braziliaanse economie raakt ook Nederlandse beursbedrijven. Prosus profiteert via maaltijdbezorger iFood, waarvan de omzet in lokale valuta in het boekjaar tot maart 2026 met 28% groeide. Heineken krijgt te maken met Braziliaanse belastinghervormingen die vanaf 2027 gefaseerd worden ingevoerd en mogelijk de prijzen en marges beïnvloeden. SBM Offshore is afhankelijk van de investeringen van staatsoliebedrijf Petrobras, waarvoor het drijvende productieplatforms levert. Bestaande contracten lopen nog jaren door, maar nieuwe opdrachten hangen af van het investeringsbeleid onder Lula.

Ook Braziliaanse ETF’s zijn kwetsbaar. Petrobras heeft daarin een groot gewicht, naast onder meer Nubank-moeder Nu Holdings, Itaú Unibanco en Vale. Daardoor bepalen banken, grondstoffen en overheidsbeleid een aanzienlijk deel van het rendement. De Amerikaanse Braziliaanse tracker EWZ verloor ongeveer 26%; forse verliezen op korte termijn zijn volgens het artikel niet ongebruikelijk. De Europese ETF spreidt wel over 47 aandelen, maar blijft gevoelig voor politieke en economische tegenvallers en rekent jaarlijks 0,74% kosten.