Beleggers zien risico's voor markt nu Powell koorddanst in Jackson Hole
In dit artikel:
Beleggers verwachten verhoogde marktvolatiliteit nu Federal Reserve-voorzitter Jerome Powell tijdens het jaarlijkse economische symposium in Jackson Hole (vrijdag, eind augustus) een nauw evenwicht moet vinden tussen het beteugelen van inflatie en het ondersteunen van de arbeidsmarkt. De combinatie van dunne handelsliquiditeit in de zomervakantie en politieke druk vergroot de kans dat marktreacties sterk uitpakken.
Wall Street rekent grotendeels op signalen van toekomstige versoepeling van het monetaire beleid, maar die verwachting is getemperd door tegenvallende en tegenstrijdige economische indicatoren. Een teleurstellend banenrapport over juli en neerwaartse bijstellingen deden de kansen stijgen dat de Fed later dit jaar renteverlagingen doorvoert vanaf het huidige niveau van 4,25–4,50%. Tegelijkertijd duwde een stijging van de producentenprijzen in juli beleggers weg van de hoop op een forse verlaging in september; markten rekenen nu grofweg op twee verlagingen van 25 basispunten voor de rest van het jaar.
Politieke inmenging verhoogt de spanning: president Trump oefent openlijk druk uit op de Fed om snel te verlagen en riep recent op tot het aftreden van Fed-gouverneur Lisa Cook na beschuldigingen over hypotheken, wat Powells onafhankelijkheid nadrukkelijk op de proef stelt. Analisten verwachten dat Powell zijn boodschap zorgvuldig zal formuleren — mogelijk een signaal dat beleid zal verschuiven richting versoepeling, maar zonder harde toezeggingen over timing of omvang omdat de inflatoire effecten van hogere invoertarieven onzeker zijn.
Marktdeskundigen wijzen op twee belangrijke risico’s. Ten eerste kan een afwijzing van naderende versoepeling door Powell leiden tot koersdalingen op aandelen en stijgende korte rentes. Ten tweede vergroot smalle zomerliquiditeit de kans dat zelfs een subtiele of gematigde boodschap grote bewegingen veroorzaakt. Daarnaast leeft de vrees voor stagflatie — trage groei gecombineerd met hardnekkige inflatie — vooral nu recente koersverliezen in technologie-aandelen de zorgen over hoge waarderingen aanwakkerden.
Historisch klonk Powell vorig jaar op Jackson Hole nog hard richting inflatiebestrijding; nu ligt de inflatie ongeveer één procentpunt boven het Fed-doel van 2% terwijl de arbeidsmarkt verzwakt maar solide blijft. Die context maakt dat een genuanceerde, balanszoekende toespraak waarschijnlijk is, maar zelfs die kan door markten als relatief "hawkish" worden geïnterpreteerd en zo prijsfluctuaties aanwakkeren.
Adviseurs raden beleggers aan voorbereid te zijn op meer volatiliteit in de aanloop naar en de dagen na Powells toespraak.