Bessent wil grotere Fed-leningen aan buitenlandse overheden, met risico's

In dit artikel:

De Amerikaanse minister van Financiën Scott Bessent wil dat de Federal Reserve haar FIMA-repofaciliteit uitbreidt. Via deze faciliteit kunnen buitenlandse monetaire autoriteiten tijdelijk dollars lenen in ruil voor Amerikaanse staatsobligaties. Volgens Bessent kan Japan de extra financieringsruimte gebruiken om de yen te kopen en zo de muntkoers te ondersteunen.

Zijn oproep volgde op een zeldzame gezamenlijke interventie van de Amerikaanse en Japanse ministeries van Financiën. Zij kochten vrijdag yen nadat de munt tegenover de dollar tot het laagste niveau in veertig jaar was gedaald. De Fed heeft nog niet gereageerd; voor een verhoging of afschaffing van het huidige plafond van 60 miljard dollar is steun nodig van een meerderheid van het Federal Open Market Committee.

Een groter FIMA-plafond kan Japan helpen interventies te financieren zonder een deel van zijn enorme portefeuille Amerikaanse staatsobligaties, ter waarde van 1,14 biljoen dollar, te verkopen. Dat zou gunstig zijn voor de Amerikaanse Treasurymarkt, waar de langetermijnrentes al sterk zijn gestegen door zorgen over inflatie, het rentebeleid en de oplopende overheidsschuld. De faciliteit werd in 2020 tijdens de coronacrisis opgezet om wereldwijde dollarproblemen op te vangen, maar is sindsdien nauwelijks gebruikt.

Economen verwachten echter geen structurele oplossing voor de zwakte van de yen. Volgens sommige analisten is Bessents voorstel vooral bedoeld om te laten zien dat Washington en Tokio over voldoende middelen beschikken om de munt te steunen. Tegelijkertijd kan de nadruk op FIMA beleggers juist uitnodigen om de vastberadenheid van beide landen te testen, zeker als daarvoor omvangrijke verkopen van Amerikaanse staatsobligaties nodig zijn.

Een ruimere faciliteit kan bovendien botsen met een ander Fed-doel: het verkleinen van haar balans. Veelvuldig gebruik van FIMA zou de bezittingen van de centrale bank tijdelijk vergroten, terwijl de Fed juist haar aanwezigheid op de financiële markten probeert terug te dringen.