ABN AMRO zet BAM op de verkooplijst

In dit artikel:

ABN AMRO Oddo heeft donderdag het advies voor bouwbedrijf BAM verlaagd van Neutraal naar Underperform; het koersdoel blijft ongewijzigd op €7,50, zo meldt analist Martijn den Drijver. De aanleiding is volgens hem de sterke koersstijging van ruim 80% in de afgelopen zes maanden (slotkoers woensdag €8,59), waardoor er te veel optimisme zou bestaan over snelle margeverbeteringen en mogelijke nieuwe, hogere marge-uitlatingen tijdens een beleggersdag.

Den Drijver rekent op slechts een bescheiden verbetering van de operationele marge naar iets meer dan 6% in 2026 en 2027. Hij wijst erop dat BAM Construct UK, het non-residentiële segment dat circa 15% van de omzet vertegenwoordigt, de margedruk vergroot. Ook lopen er problematische projecten in Dublin en bij de Fehmarn-tunnel (Duitsland-Denemarken), met het risico dat vertragingen extra kosten en voorzieningen noodzaken.

Beursreactie: het aandeel BAM verloor donderdag 12,5% en noteerde €7,52. Ook concurrent Heijmans daalde 3,1%, hoewel ABN AMRO dat aandeel nog steeds als Outperform ziet met een koersdoel van €68,50 — Heijmans zou betere marges hebben en geen vergelijkbare erfenisprojecten, waardoor de koersdaling volgens Den Drijver een koopkans biedt. Het artikel bevat verder de gebruikelijke waarschuwing dat het geen beleggingsadvies is.