Beursblik: grondportefeuille positief voor solvabiliteit ASR

In dit artikel:

UBS is niet verbaasd over de lichte positieve marktreactie op de halfjaarcijfers van ASR Nederland. Volgens de zakenbank kwam de solvabiliteit van ASR ruim hoger uit dan verwacht — circa 8 procentpunt boven prognose — deels door markbewegingen en deels door een aanpassing in de berekeningsmethodiek. In de tweede helft van 2025 leverde ASR ongeveer 7 miljoen euro meer kapitaal op dan UBS had ingeschat.

De hogere portefeuillewaardering van vastgoed (met name grondposities), voordelen uit de integratie van Aegon Nederland en methodologische wijzigingen waren belangrijke oorzaken van de outperformance. Het operationele resultaat steeg met ongeveer 5% in H2, vooral door levensverzekeringen en fee-inkomsten. De combined ratio voor schadeverzekeringen kwam uit op 92,2% — circa 50 basispunten slechter dan verwacht — maar de schadetak realiseerde toch meer kapitaal omdat sommige eenmalige posten niet in het kapitaal zichtbaar zijn.

ASR kondigt nieuwe financiële doelen aan tijdens de beleggersdag in december. UBS handhaaft een neutraal advies met een koersdoel van €63; het aandeel steeg woensdag licht naar €61,62.