Beursblik: JPMorgan positiever over ASR en Ageas

In dit artikel:

JPMorgan is positiever geworden over verzekeraars in de Benelux. In een donderdag gepubliceerd sectorrapport verhoogde de Amerikaanse bank het advies voor ASR en Ageas van ‘Neutraal’ naar ‘Overwogen’. Het advies voor Aegon werd verlaagd van ‘Overwogen’ naar ‘Neutraal’, terwijl NN Group het koopadvies behield.

Volgens JPMorgan profiteren ASR en NN Group van de Nederlandse pensioenhervorming, waarbij traditionele uitkeringsregelingen plaatsmaken voor premieregelingen. De twee verzekeraars hebben samen 75 tot 80 procent van de markt voor verzekerde premiepensioenen. Ook de toenemende vraag naar lijfrentes kan hun Nederlandse levenactiviteiten volgens de bank weer winstgroei opleveren.

ASR en Ageas beschikken daarnaast over ruime kapitaalbuffers. Zelfs na dividenduitkeringen en aandeleninkopen zouden zij nog overtollig kapitaal ter waarde van meer dan 10 procent van hun beurswaarde kunnen hebben. Dat biedt ruimte voor overnames; JPMorgan noemt het Belgische Ethias als mogelijke overnamekandidaat voor Ageas.

JPMorgan verhoogde de koersdoelen voor ASR en Ageas van 80 naar 90 euro. Het doel voor NN Group bleef 95 euro, terwijl dat voor Aegon werd verlaagd van 9,45 naar 8,15 euro. Aegon trekt zich terug uit Nederland en verplaatst zijn zwaartepunt naar de Verenigde Staten. De verzekeringssector wordt verhandeld tegen circa 8,5 keer de verwachte winst voor 2027, tegenover 11,5 keer voor Europese verzekeraars gemiddeld.