UBS ziet kansen voor bod Deutsche Boerse op Allfunds

In dit artikel:

UBS beoordeelt een mogelijke overname van Allfunds door Deutsche Börse als operationeel zinvol. Allfunds bevestigde vorige week dat er exclusieve gesprekken lopen over een bieding van 8,80 euro per aandeel (ongeveer de helft contant), wat neerkomt op circa 5,5 miljard euro en een premie van 32,5%.

Volgens UBS is er veel synergie mogelijk, onder meer door consolidatie op één technologisch platform. De analisten vragen zich echter af of een andere kandidaat dezelfde voordelen kan realiseren en bereid is een concurrerend bod uit te brengen. Euronext deed in februari 2023 al een bod van 8,75 euro, waarmee het huidige voorstel daar dicht bij in de buurt komt.

Belangrijke obstakels voor een transactie zijn de goedkeuring van grote aandeelhouders — met name Hellman & Friedman en BNP — en mogelijke toetsing door de Europese mededingingsautoriteiten. Allfunds heeft naar schatting een marktaandeel rond 30% in de internationale distributie van UCITS-beleggingsfondsen in Europa; Deutsche Börse heeft vooral sterkte in Duitsland, Zwitserland en Oostenrijk, terwijl Allfunds sterk is in Italië, Frankrijk en Spanje.

UBS heeft het eerdere koopadvies voor Allfunds met een koersdoel van 7,80 euro ter herziening gezet. De beurskoers van Allfunds viel maandag 2,1% terug naar 7,89 euro.