Berenberg: verschuiving bedrijfsmix Theon ondersteunt marges

In dit artikel:

Berenberg handhaaft het koopadvies voor het Griekse defensiebedrijf Theon International en hanteert een koersdoel van 40 euro. Volgens de bank bevestigden de definitieve halfjaarcijfers de sterke voorlopige resultaten van eerder deze week. Theon verhoogde zijn verwachting voor dit jaar naar een omzet van ongeveer 600 miljoen euro en een aangepaste EBIT-marge van meer dan 26 procent, iets boven de marktconsensus.

Berenberg denkt dat de marge structureel boven dat niveau kan uitkomen. Dat komt onder meer doordat activiteiten buiten nachtzicht, die winstgevender zijn, een groter deel van de omzet vertegenwoordigen. Hun aandeel steeg in de eerste helft van het jaar naar 15 procent en kan volgens de bank tegen het einde van het jaar oplopen tot 19 à 20 procent. Ook schaalvoordelen in de traditionele nachtzichtactiviteiten en de overname van het Franse HGH Systèmes Infrarouges ondersteunen de winstgevendheid. Berenberg verwacht bovendien dat het operationele momentum in de tweede jaarhelft verder aantrekt.