Bezorgde beleggers hopen op duidelijkheid over Warsh' Fed-plan in Jackson Hole

In dit artikel:

Beleggers kijken deze week naar het jaarlijkse Jackson Hole-symposium in Wyoming, waar de nieuwe Fed-voorzitter Kevin Warsh vrijdag zijn eerste toespraak houdt. Ze hopen op duidelijkheid over de manier waarop de Amerikaanse centrale bank de inflatie, die nog boven de doelstelling van 2 procent ligt, wil terugbrengen.

Warsh heeft afstand genomen van de voorspelbare rentecommunicatie waaraan markten gewend zijn. Volgens hem moeten beleggers sterker letten op signalen uit de financiële markten, zoals de ontwikkeling van de obligatierentes. Die houding heeft echter onzekerheid en twijfel over zijn geloofwaardigheid als bewaker van prijsstabiliteit veroorzaakt. Beleggers willen weten hoe snel de Fed wil ingrijpen als de inflatie hoog blijft en welke rol hogere marktrentes daarbij spelen.

De rente op Amerikaanse staatsobligaties is onlangs sterk gestegen door zorgen over de oplopende staatsschuld en een grotere hoeveelheid nieuwe uitgiftes. Het Amerikaanse ministerie van Financiën verdubbelde daarop de terugkoop van langlopende obligaties, officieel om de liquiditeit te verbeteren. Veel beleggers zagen de maatregel ook als een poging om de rentes te drukken, maar het effect bleek kortstondig. De hogere termijnpremie — de extra vergoeding voor langlopende obligaties — blijft de Fed voor een uitdaging stellen.

Sommige beleggers vinden dat de obligatiemarkt de financiële omstandigheden al voldoende heeft aangescherpt, waardoor een extra renteverhoging minder nodig is. Sinds Warsh in mei aantrad, steeg het rendement op tienjarige Treasuries met 8 basispunten en dat op dertigjarige obligaties met 10 basispunten. Tegelijk worden de langetermijnrentes ook beïnvloed door het grote Amerikaanse financieringsaanbod en de concurrentie van bedrijfsobligaties.

Toch neemt de markt de kans op een renteverhoging volgende maand inmiddels in toenemende mate in: rentefutures wijzen op 40 procent, tegen 33 procent een week eerder. Beleggers verwachten daarom dat Warsh in Jackson Hole zijn inflatiestrategie en de wisselwerking tussen de Fed en de obligatiemarkt duidelijker uiteenzet.