Blackstones vlaggenschip in private credit boekt eerste maandverlies in ruim 3 jaar

In dit artikel:

Blackstone’s grootste private‑creditfonds BCRED noteerde in februari zijn eerste maandverlies sinds september 2022: -0,4%. Het bericht verscheen op de website van het fonds en werd vrijdag door Reuters gemeld. Tegelijk staat de publieke Morningstar LSTA‑index voor leveraged loans de afgelopen drie maanden 0,37% lager, wat wijst op bredere druk in de markt.

BCRED, met ongeveer 82 miljard dollar onder beheer, staat beleggers kwartaallijks toe terug te treden, maar zag dit kwartaal ongebruikelijk veel uitstroom: circa 3,7 miljard dollar werd opgehaald. Als reactie heeft het fonds voor een select aantal leningen waardeverminderingen genomen; volgens de Financial Times viel softwarebedrijf Medallia daar onder. Blackstone benadrukt desalniettemin dat BCRED sinds de start een sterk geannualiseerd rendement laat zien en op lange termijn beter presteert dan de markt voor leveraged loans.

De ontwikkelingen illustreren toenemende zorgen rond private‑credit: verslechterende kredietkwaliteit door concentraties in kwetsbare sectoren (zoals software), beperkte transparantie en een liquiditeitsmismatch tussen illiquide leningen en regelmatige opnameopties voor beleggers. Die onrust heeft ook effect op Wall Street: grote banken hebben hun financiering aan private‑creditpartijen aangescherpt. JPMorgan verlaagde recent de waardering van bepaalde leningen aan die sector, en partijen als Morgan Stanley en BlackRock hebben opnamebeperkingen ingesteld nadat zij te maken kregen met uitstroom.

De combinatie van afschrijvingen, hogere opnameverzoeken en strakkere bankkredieten vergroot het risico op verdere spanning in de private‑creditmarkt, met mogelijke gevolgen voor fondsen die veel illiquide of geconcentreerde leningen houden.