BOJ kiest waarschijnlijk voor 'constructieve ambiguïteit' over renteverhogingen

In dit artikel:

Op 5 december heeft Bank of Japan‑gouverneur Kazuo Ueda met een hawkachtige toon markten ertoe gebracht vrijwel zeker een renteverhoging in december naar 0,75% (van 0,5%) in te prijzen. Ueda zei ook dat de BOJ duidelijker wil maken hoe ver de beleidsrente van de zogenoemde neutrale rente afstaat — het niveau dat noch remt noch stimuleert — waardoor beleggers hopen op meer richting over toekomstige verhogingen.

Voormalige BOJ‑functionarissen waarschuwen echter dat zulke exacte aanwijzingen onwaarschijnlijk en zelfs schadelijk zijn. De BOJ hanteert momenteel een ruwe bandbreedte voor de nominale neutrale rente van 1% tot 2,5%. Sommige analisten denken dat de centrale bank die schatting kan opschuiven om ruimte voor verdere hikes te rechtvaardigen, maar oud‑economen verwachten geen concreet nieuw cijfer: hooguit een indicatie waar binnen de brede band de neutrale rente zou kunnen liggen. Zij benadrukken dat veel onzekerheden — zoals veranderende productiviteit — de neutrale rente moeilijk toetsbaar maken en dat beleidsflexibiliteit gebaat is bij bewuste vaagheid.

Sommige marktpartijen willen juist duidelijke, hawkachtige guidance om een nieuwe verkoopgolf van de yen te voorkomen. Maar andere ex‑bestuurders waarschuwen dat zulke signalen de nog gevoelige obligatiemarkt kunnen overprikkelen en de rentes ongewild kunnen doen oplopen. Kortom: beleggers kunnen teleurgesteld raken in concrete cijfers; de BOJ zal waarschijnlijk prioriteit geven aan bestuurlijke ruimte boven strakke numerieke beloftes.