Cash is weer koning nu beleggers nieuwe lijnen trekken in AI-uitgavengolf

In dit artikel:

Beleggers op Wall Street letten bij AI-bedrijven steeds nadrukkelijker op hun kasstroom. Microsoft en Oracle werden woensdag beloond omdat zij hun forse investeringen in kunstmatige intelligentie grotendeels zelf kunnen financieren. Alphabet werd daarentegen hard afgestraft: het bedrijf verbrandt veel cash, terwijl de groei van Google Search achterblijft en de concurrentie van AI-chatbots toeneemt.

De aandelen van Microsoft stegen in de nabeurshandel ruim 3%, terwijl Alphabet bijna 10% verloor. Oracle sloot bijna 11% hoger nadat het bedrijf zei een grens te willen stellen aan externe financiering en verwachtte in de tweede helft van boekjaar 2028 positieve kasstroom te bereiken. Daarmee verschuift de aandacht van beleggers van ambitieuze uitgaven naar de vraag of die investeringen uiteindelijk genoeg groei en inkomsten opleveren.

Alphabet zag de omzet uit Google Search in het kwartaal tot september met 12% stijgen, minder dan de verwachte 14,7%. Volgens topman Sundar Pichai groeide het aantal zoekopdrachten wel in vijf jaar niet zo snel. Toch vrezen beleggers dat AI-chatbots en -agenten de traditionele zoekmachine onder druk zetten, terwijl Alphabet juist meer investeert. De kapitaaluitgaven kunnen in 2027 aanzienlijk stijgen. Dit jaar worden ze geraamd op maximaal 205 miljard dollar. Google Cloud groeide sterk en behaalde 30,71 miljard dollar omzet, maar Alphabet rapporteerde desondanks 9,07 miljard dollar kasverbruik.

Microsoft liet het tegenovergestelde beeld zien. Het bedrijf genereerde in het eerste fiscale kwartaal 18,6 miljard dollar vrije kasstroom, bijna 10 miljard dollar meer dan analisten hadden verwacht, ondanks 45,2 miljard dollar aan investeringen in rekeninfrastructuur. De omzet van Azure steeg met 48% en Microsoft voorziet verdere, bovengemiddelde cloudgroei. Dat wijst op aanhoudende vraag naar AI-rekenkracht bij een brede groep bedrijven, en niet alleen bij grote klanten zoals OpenAI.

Topman Satya Nadella zei dat bedrijven AI steeds vaker daadwerkelijk toepassen en langlopende contracten afsluiten, in plaats van alleen met nieuwe modellen te experimenteren. Volgens analisten toont het verschil tussen Microsoft en Alphabet aan dat de markt nu vooral bedrijven waardeert die hun AI-expansie kunnen combineren met financiële discipline.