Chipaandelen dalen hard: wat is er aan de hand?

In dit artikel:

Chipaandelen staan deze week zwaar onder druk, ondanks sterke kwartaalcijfers van ASML en TSMC. ASML verloor ruim 5,5 procent en TSMC 3 procent; ASMI en Besi daalden respectievelijk 8,5 en 6 procent. De chipsector wordt daarmee meegesleurd in een bredere uitverkoop van techaandelen.

De directe aanleiding is de oplopende rente. De Amerikaanse inflatie steeg in september door duurdere brandstof naar 3,7 procent, waardoor beleggers meer renteverhogingen van de Federal Reserve verwachten. De Amerikaanse tienjaarsrente liep tijdelijk op tot 5,33 procent. Hogere rentes drukken vooral de waardering van groeibedrijven, omdat toekomstige winsten minder waard worden. De Philadelphia Semiconductor Sector Index verloor 4,3 procent en staat bijna 12 procent lager dan een week eerder.

Daarbij groeit de bezorgdheid over de manier waarop de enorme investeringen in AI-infrastructuur worden gefinancierd. Vooral CoreWeave, een verhuurder van rekenkracht, staat in de belangstelling. Het bedrijf zag zijn schuld in anderhalf jaar oplopen van 10,6 naar 51,6 miljard dollar, terwijl de rente op een obligatie steeg tot een niveau dat op financiële nood wijst. Ook grote cloudbedrijven investeren inmiddels meer dan hun kasstroom toelaat en vullen het verschil deels met schuld aan.

Een waarschuwing van Broadcom-topman Hock Tan, die de markt met een casino vergeleek, versterkte de nervositeit. Toch zijn de waarderingen niet extreem hoog als ze worden afgezet tegen de sterk gestegen winstverwachtingen: de SOX-index noteert na de daling op ongeveer 18,5 keer de verwachte winst, tegenover ruim 27 keer in 2024. Omdat chipbedrijven cyclisch zijn, kan een lage koers-winstverhouding echter ook betekenen dat beleggers een toekomstige winstdaling verwachten.

De onderliggende vraag naar AI en chips blijft voorlopig sterk. ASML wil zijn productiecapaciteit sneller uitbreiden en analisten verwachten dat de vraag naar machines minstens tot 2028 groter blijft dan het aanbod. TSMC boekte voor het zesde kwartaal op rij een recordwinst. Beleggers letten nu vooral op de resultaten en investeringsplannen van cloudbedrijven, het rentebeleid van de Fed, de financieringsmogelijkheden van AI-bedrijven en de mogelijke beursgang van Anthropic in november. Het fundament van de sector oogt daardoor nog gezond, maar het vertrouwen blijft kwetsbaar zolang rente, geopolitieke spanningen en schuldfinanciering voor onzekerheid zorgen.