De connecties tussen crypto en de rest van het financiële systeem
In dit artikel:
De wereldwijde cryptomarkten zijn de afgelopen jaren flink gegroeid — deels gestimuleerd door het pro-crypto beleid uit de Trump-jaren — maar blijven licht gereguleerd en roepen zorgen op over mogelijke doorwerking naar het bredere financiële stelsel. Volgens CoinGecko is de totale marktwaarde ongeveer $3,2 biljoen met een dagelijks handelsvolume van circa $197 miljard. Desondanks verdampte in zes weken ongeveer $1,2 biljoen aan waarde van alle cryptovaluta nadat bitcoin voor het eerst sinds april onder de $90.000 dook. De eenmaandscorrelatie tussen bitcoin en de S&P 500 bedroeg recent 0,84, wat wijst op een sterke samenhang met aandelenrisico en dus verhoogd contagierisico.
Stablecoins — digitale munten gekoppeld aan fiatvaluta en gesteund door reserves — vormen een duidelijk knelpunt. Een plotselinge golf aan inwisselverzoeken zou tot runs op die reserves kunnen leiden, met effecten op de banken die contanten aanhouden of de activa waarin die reserves belegd zijn. Marktleider Tether heeft ongeveer $181 miljard aan reserves, waarvan $112 miljard in Amerikaanse staatsobligaties; concurrent Circle houdt $24 miljard in die obligaties aan.
Crypto-gerelateerde aandelen en beursintroducties stegen in 2025, maar blijven een klein segment: de gecombineerde marktkapitalisatie van “blockchain/cryptocurrency” en “crypto-mining” aandelen is zo’n $225 miljard, slechts 1,8% van de wereldwijde aandelenmarkt. Vier van de 173 Amerikaanse IPO’s in 2025 waren crypto-gerelateerd en haalden samen $1,2 miljard op. Sommige bedrijven bouwen bewust reserves in bitcoin; bij een prijs onder $90.000 heeft volgens Standard Chartered de helft van die reserves een boekverlies.
Banken raken via klanten, custody-diensten en het aanhouden van stablecoinreserves blootgesteld aan crypto. Hoewel de huidige officiële cijfers bescheiden zijn, is er snelle groei: volgens de ECB leverden grote instellingen in de eurozone in 2024 voor €4,7 miljard aan custody-diensten (tegen €400 miljoen in 2023) en Bazelse data tonen €5,9 miljard aan prudentiële blootstelling in H2 2024 bij vrijwillige rapporteurs. De val van crypto-banken zoals Silvergate in 2023 illustreert de concentratierisico’s.
Ten slotte heeft de toelating van bitcoin-ETF’s in januari 2024 institutionele belangstelling aangewakkerd; het aantal wereldwijde digitale ETP’s steeg tot 367 in 2025 (van 104 in 2021). Maar de beheerde activa van crypto-ETP’s (~$222,3 miljard) blijven klein vergeleken met de $17,4 biljoen die niet-crypto ETP’s beheren, wat aangeeft dat crypto nog geen dominante factor is in het financiële landschap — al neemt de verwevenheid en daarmee ook het systeemrisico toe.