Degroof Petercam verlaagt koersdoel DSM-Firmenich

In dit artikel:

Degroof Petercam heeft het koersdoel voor DSM‑Firmenich verlaagd van €100 naar €85 maar handhaaft het koopadvies, zo meldt analist Fernand de Boer in een dinsdag gepubliceerd rapport. De Boer kijkt uit naar een bijeenkomst voor institutionele beleggers en analisten op 12 maart, wanneer het bedrijf naar verwachting wèl een outlook geeft en mogelijk het sentiment kan keren.

De analist twijfelt of DSM‑Firmenich zijn ambitieuze EBITDA‑marge van 22–23% in 2028 kan halen, gezien een marge van 19,6% in 2025. Hij vraagt om concrete voorbeelden uit de innovatiepijplijn en om toelichting op kostenbesparingen — met name de huidige Zwitserse kostenbasis van ongeveer €600 miljoen vindt hij te hoog. De Boer verwacht dat het management niet opnieuw grootschalig in de portefeuille zal gaan snijden en rekent op een stijging van de cashconversie van ruim 10% naar circa 12–13% (potentieel ~15%).

Bij de februari‑cijfers gaf DSM‑Firmenich nog geen outlook; De Boer voorspelt nu ongeveer 3% autonome omzetgroei en een lichte margeverbetering, maar waarschuwt dat wisselkoerseffecten veel van de groei in 2026 wegvagen. Daarna verwacht hij 5–6% autonome groei en een oplopende EBITDA‑marge; Degroof Petercam komt voor 2028 uit op circa 21,5%, iets onder het bedrijfsdoel. Redenen om het koopadvies te behouden zijn de sterke marktpositie en aantrekkelijke marktomgeving. De aandeelkoers noteerde dinsdagochtend 1,4% lager op €59,06.

Kort context: DSM‑Firmenich is de fusie van DSM en Firmenich en opereert in voedingsingrediënten, geur‑ en smaakstoffen en aanverwante markten.