DNB: inflatie zal door oorlog flink toenemen
In dit artikel:
De Nederlandsche Bank (DNB) waarschuwt dat de oorlog in het Midden-Oosten en een blokkade van de Straat van Hormuz de Nederlandse inflatie en groei merkbaar kunnen raken, maar waarschijnlijk minder heftig dan tijdens de energiecrisis van 2022. In een dinsdag gepubliceerd scenariorapport schetst DNB drie uitkomsten: een beperkte bijstelling ten opzichte van de najaarsraming, een ongunstig scenario en een zwaar scenario.
In de bijgestelde basisveronderstelling gaat DNB ervan uit dat hoge olie- en gasprijzen dit jaar teruglopen naar pre-oorlogsniveaus. Dat zou de bbp-groei voor 2026 verlagen met 0,3 procentpunt tot 0,9% en de inflatie omhoog brengen met 0,7 procentpunt tot 3,1%.
Het ongunstige scenario, waarbij prijzen tijdelijk verder stijgen maar de toevoer later snel herstelt, ziet Brent-olie rond $119 per vat in het tweede kwartaal. Dan komt de groei uit op 0,7% (–0,5 pp) en de inflatie op 3,5% (+1,1 pp).
In het zwaarste scenario escaleert het conflict, raakt energie-infrastructuur meer beschadigd en blijven prijsstijgingen langer aan. Brent kan pieken boven $145 in Q2; het bbp groeit dan slechts 0,4% (–0,8 pp) en de inflatie loopt op naar 4,0% in 2026, met een mogelijke 5,1% in 2027.
DNB verwacht dat de klap voor besteedbaar inkomen kleiner zal zijn dan in 2022: in de bijstelling gemiddeld ongeveer –1% per huishouden (ruim drie kwart minder dan toen), en in het zware scenario circa –6% (ongeveer een kwart minder dan in 2022). Hoge energieprijzen kunnen doorwerken in voedselprijzen en leiden tot hogere looneisen van werknemers, wat de inflatoire druk kan versterken.