ECB-beleidsmakers krijgen meer vertrouwen in inflatie- en groeiverwachting

In dit artikel:

Twee Europese centrale bankiers zeiden dinsdag dat de risico’s voor de inflatie in de eurozone min of meer in evenwicht zijn en dat de economische groei steviger blijkt dan eerder gedacht, wat de verwachting versterkt dat de ECB op korte termijn de rente niet verder verlaagt. Het gaat om ECB-bestuurslid Frank Elderson en de Kroatische centralebankpresident Boris Vujcic; Elderson sprak met een Spaanse krant, Vujcic deed uitspraken in Londen.

De ECB houdt de rente sinds juni onveranderd en beoordeelt het beleid als adequaat; sommige beleidsmakers blijven echter bezorgd dat de inflatie later te sterk kan dalen, wat mogelijk versoepeling in 2026 noodzakelijk zou maken. Elderson en Vujcic — beiden neigend naar restrictiever beleid — lieten weten dat recente, sterke economische cijfers veel van de neerwaartse risico’s hebben verminderd en dat de balans van risico’s voorlopig neutraal oogt.

Markten rekenen vrijwel niet op een renteverlaging dit jaar en geven nog rond 40% kans op één verlaging van de depositorente naar circa 2% medio 2026. Vujcic wees op belangrijke externe risico’s: verschuivingen in Chinese exportstromen, Amerikaanse tarieven en onvoorspelbaar huishoudelijk besteedingsgedrag. Hij merkte dat Europese groei tot nu toe minder kwaad geleden heeft van tarieven dan gevreesd, maar dat eerdere invoer-voorschuivingen nog doorwerken.

Daarnaast blijft het een raadsel voor de ECB waarom de particuliere consumptie zwak is terwijl de spaartegoeden historisch hoog zijn. Vujcic waarschuwde ook voor structurele concurrentiedruk uit China, vooral in sectoren als auto- en machinebouw, wat op langere termijn uitdagingen kan opleveren voor Europa.