ECB houdt rente gelijk, aandacht voor Franse obligaties en toekomst Lagarde

In dit artikel:

De Europese Centrale Bank (ECB) laat de depositorente donderdag naar verwachting ongewijzigd op 2,5 procent. Beleidsmakers balanceren tussen aanhoudende inflatierisico’s en verslechterende financieringsvoorwaarden door oplopende obligatierentes. Vooral Frankrijk staat onder druk: beleggers maken zich zorgen over de hoge staatsschuld en onduidelijke begrotingsplannen, waardoor het rendement op Franse staatsleningen tot het hoogste niveau in ongeveer 25 jaar is gestegen. Ook de premie ten opzichte van Duitse staatsobligaties is uitzonderlijk groot.

De ECB zal waarschijnlijk benadrukken dat hogere olieprijzen, mede door het conflict met Iran, de inflatie opnieuw kunnen aanjagen. Daarom blijft een nieuwe renteverhoging, mogelijk al in december, waarschijnlijk. Financiële markten rekenen momenteel op ongeveer drie verdere verhogingen, tot een depositorente van 3,25 procent.

De onrust op de Franse obligatiemarkt zal naar verwachting centraal staan tijdens de vergadering, hoewel directe ECB-interventie niet wordt verwacht. De centrale bank kan in eerste instantie flexibeler omgaan met het herbeleggen van aflopende obligaties uit eerdere aankoopprogramma’s. Ook beschikt zij over het nog niet gebruikte Transmission Protection Instrument, bedoeld om ongerechtvaardigde marktdruk op eurolanden tegen te gaan. Vooralsnog lijkt de problematiek vooral tot Frankrijk beperkt.

ECB-president Christine Lagarde krijgt daarnaast vermoedelijk vragen over haar toekomst. Er wordt gespeculeerd dat zij voortijdig vertrekt, mogelijk nadat het World Economic Forum haar in november benoemt als voorzitter. Dat zou de EU-leiders ruimte geven om vóór de Franse presidentsverkiezingen een opvolger te kiezen. Voormalig centralebankpresidenten Klaas Knot en Pablo Hernández de Cos gelden als belangrijke kandidaten.