ECB hint op renteverhoging in december, maar ziet hogere rentes groei raken

In dit artikel:

De Europese Centrale Bank (ECB) hield donderdag, 29 oktober, de rente zoals verwacht onveranderd. Tegelijk waarschuwde de centrale bank dat de sterk gestegen olie- en gasprijzen de inflatie verder kunnen aanjagen en de economische groei kunnen drukken. De inflatie ligt al ongeveer twee keer boven de ECB-doelstelling van 2%.

De ECB verhoogde de rente dit jaar al tweemaal vanwege de energieprijsschok die door de oorlog met Iran is ontstaan. Hoewel de onderliggende inflatie grotendeels stabiel bleef en lonen nog nauwelijks op de hogere prijzen reageerden, kan de grotere omvang en langere duur van de energieschok nieuwe renteverhogingen noodzakelijk maken. De markt rekent daardoor mogelijk sterker op een verhoging in december; economen verwachten over het algemeen nog één of twee verhogingen voordat de cyclus stopt.

Tegelijkertijd zijn de financieringsvoorwaarden verslechterd, vooral in Frankrijk. Het renteverschil tussen Franse en Duitse tienjaarsleningen liep op tot 155 basispunten, het hoogste niveau in decennia. Beleggers maken zich zorgen over de Franse schuldenlast, de onzekere begrotingsvooruitzichten en voorstellen uit linkse hoek om ECB-schuld kwijt te schelden. Hogere financieringskosten remmen de kredietverlening en groei, maar kunnen ook financiële onrust veroorzaken.

De ECB staat daardoor voor een moeilijke afweging: voorkomen dat de hoge inflatie zich vastzet zonder een recessie of bredere marktinstabiliteit uit te lokken. De aandacht gaat uit naar de persconferentie van ECB-president Christine Lagarde, die ook vragen zal krijgen over de stijgende Franse rentes en haar aangekondigde vertrek op 7 februari. Om markten te kalmeren kan de ECB eerst obligatieopbrengsten flexibel herinvesteren of, als uiterste middel, haar nog ongebruikte Transmission Protection Instrument inzetten.