Lagarde van ECB zet deur op een kier voor renteverhogingen als Iran-conflict inflatie opstuwt

In dit artikel:

Christine Lagarde, president van de Europese Centrale Bank, zei tijdens een toespraak in Frankfurt op 25 maart dat ook een “niet al te hardnekkige” overschrijding van de inflatiedoelstelling door de huidige energieschok een gematigde beleidsverkrapping kan rechtvaardigen. De ECB hield de rente vorige week ongewijzigd, maar beleidsmakers bespreken nu onder welke omstandigheden ze wel zouden moeten ingrijpen om te voorkomen dat hogere prijzen zich verankeren.

Lagarde noemde geen exacte drempels, maar haar omschrijving sluit grotendeels aan bij het ECB‑“ongunstige” scenario dat vorige week werd gepresenteerd: een basispad met gemiddelde inflatie dit jaar rond 2,6%, een ongunstig pad met een piek boven 4% in de tweede helft van het jaar (terugkerend naar doelstelling medio 2027) en een ernstig scenario met een piek boven 6% begin volgend jaar die jaren aanhoudt. Ze waarschuwde dat als afwijkingen van de doelstelling substantieel en aanhoudend zijn, de reactie krachtiger moet zijn, omdat anders “zelfversterkende mechanismen” kunnen optreden en de inflatieverankering gevaar loopt.

De ECB zoekt naar vroege signalen dat de energieschok zich verdiept in bredere inflatiedynamiek — bijvoorbeeld via loonontwikkeling en inflatieverwachtingen — om tijdig te kunnen handelen. Financiële markten rekenen inmiddels op twee tot drie renteverhogingen dit jaar. Lagarde benadrukte dat de huidige situatie anders is dan tijdens de scherpe inflatiegolf van 2021–2022: de energieschok is kleiner, de arbeidsmarkt minder krap, er is geen groot opgekropte vraag na de pandemie, het begrotingsbeleid is strakker en de beleidsrente al hoger. Historisch gezien is brede doorwerking van energieprijzen volgens haar eerder uitzondering dan regel.