ECB-notulen: modellen blind voor risico's goedkope Chinese import

In dit artikel:

De notulen van de vorige monetaire beleidsvergadering van de Europese Centrale Bank, die donderdag zijn gepubliceerd, laten zien dat centrale bankiers twijfels hebben bij de gebruikelijke macro-economische modellen die goedkope import uit China louter als welvaartswinst zien. Hoewel lage invoerprijzen consumenten koopkracht geven volgens die modellen, zouden ze onvoldoende rekening houden met langdurige schade wanneer hele sectoren — bijvoorbeeld de staalindustrie — verdwijnen. Dat kan leiden tot toegenomen marktmacht van Chinese producenten en op termijn zelfs hogere invoerprijzen; de Amerikaanse 'Rust Belt' werd als voorbeeld genoemd van zulke negatieve neveneffecten.

De ECB-deelnemers benadrukten dat economische geschiedenis en politieke-economische afwegingen nodig zijn om deze blinde vlekken in modellen te compenseren. Ook wezen zij op het arbeidsmarkteffect: goedkope import kan banenverlies en inkomensdaling bij delen van de beroepsbevolking veroorzaken. Handelsbelemmeringen, zoals importheffingen op laagwaardige Chinese goederen, kunnen concurrentie temperen, maar lossen het concurrentieprobleem voor de eurozone op wereldschaal niet op. Daarom zien ze duurzame, structurele hervormingen die de productiviteit verhogen als de sleuteloplossing.

Verder besteedden de beleidsmakers aandacht aan de structurele appreciatie van de euro ten opzichte van de dollar sinds het tweede kwartaal van 2025, waarvan het desinflatie-effect nu piekt en naar verwachting circa drie jaar doorwerkt. Tot slot signaleerden ze stijgende olie- en gasprijzen en lage gasvoorraden door koud weer en beperkte prikkels voor opslag bij private partijen.