ECB-rentebesluit: vijf zaken waar beleggers straks op letten

In dit artikel:

De Europese Centrale Bank (ECB) maakt om 14.15 uur haar rentebesluit bekend. Een verhoging met 25 basispunten geldt als vrijwel zeker. Daarmee zou de depositorente stijgen van 2,25% naar 2,50%, terwijl de herfinancieringsrente uitkomt op 2,65% en de marginale beleningsrente op 2,90%. Vooral de depositorente is voor financiële markten van belang. Het zou de tweede renteverhoging sinds juni zijn en de ECB de eerste westerse centrale bank maken die de rente opnieuw verhoogt.

De ECB reageert vooral op de oplopende inflatie, die in augustus steeg naar 3,3%, tegen 2,9% een maand eerder. Vooral energie werd duurder. Daar staat tegenover dat de economie van de eurozone veerkracht toont: het bbp groeide in het tweede kwartaal met 1,2% op jaarbasis, tegenover 0,5% in het eerste kwartaal.

Beleggers letten daarom vooral op de aanwijzingen van ECB-president Christine Lagarde over het vervolg. Op de financiële markten is een verdere verhoging in december al deels ingeprijsd, met mogelijk nog een stap in 2027. Sommige economen verwachten echter geen lange reeks verhogingen. Zij zien de huidige stap vooral als voorzorg tegen de energieprijsschok. De diensteninflatie daalt, bedrijven kunnen hogere kosten door concurrentie maar beperkt doorberekenen en de loongroei blijft gematigd. Een loon-prijsspiraal lijkt daardoor weinig waarschijnlijk.

Met 2,50% zou de depositorente bovendien rond de bovenkant van het neutrale niveau liggen. Verdere verhogingen zouden de economie dus bewust sterker afremmen, terwijl hogere marktrentes de financieringsvoorwaarden al verslechteren. Lagarde kan daarom de deur naar extra ingrepen openhouden, maar ook benadrukken dat de ECB per vergadering naar nieuwe cijfers kijkt en eerst wil afwachten.

De centrale bank publiceert eveneens nieuwe ramingen voor groei en inflatie. De groeiverwachtingen kunnen licht worden verhoogd, omdat de economische gevolgen van het conflict in Iran vooralsnog kleiner zijn dan gedacht. De inflatievooruitzichten zijn ingewikkelder: de totale inflatie stijgt door energie, terwijl de kerninflatie daalt. Beleggers willen vooral weten of de ECB nog steeds verwacht dat de inflatie in 2027 naar ongeveer 2% terugkeert. Dat zou pleiten tegen langdurige renteverhogingen.

Ook de sterk gestegen obligatierentes staan op de agenda. Hogere rentes op staatsleningen, mede door inflatie- en schuldzorgen in landen als Frankrijk, maken lenen duurder voor overheden, bedrijven en consumenten. Ze nemen daarmee een deel van het werk van de ECB over, maar grote renteverschillen tussen eurolanden kunnen de financiële stabiliteit bedreigen. Het verschil tussen Franse en Duitse tienjaarsrentes is opgelopen tot 89 basispunten.

Ten slotte kunnen vragen worden gesteld over Amerikaanse ingrepen op de valuta- en obligatiemarkt, bedoeld om de yen en langlopende Amerikaanse rentes te ondersteunen. Het is onzeker of Lagarde daar inhoudelijk op ingaat.