Een wankel houvast: Vijf vragen voor de ECB

In dit artikel:

De Europese Centrale Bank (ECB) vergadert aanstaande donderdag en verwacht wordt dat zij de beleidsrente voorlopig zal handhaven op 2%. De recente wapenstilstand in de Iran‑conflict heeft de acute druk van hogere olieprijzen verminderd — de prijs zakte van bijna $120 naar rond $100 — waardoor de directe noodzaak voor een renteverhoging is afgenomen. Toch blijven handelaren rekening houden met één of meer verhogingen later in 2026, mogelijk vanaf juni.

Kort samengevat de belangrijkste punten:
- Wat zal de ECB doen? Naar verwachting handhaving van de rente, met de toezegging de opties open te houden en de economische gegevens af te wachten voordat er in juni mogelijk wordt opgetreden. De ECB herziet haar vooruitzichten sinds maart door de energieschok.
- Effect van het staakt‑het‑vuren: op korte termijn verlaagd het schokrisico en bracht het inflatieverwachtingen dichter bij het ECB‑basisscenario (een piek rond 3% dit kwartaal). Maar onzekerheid blijft over hoe snel olieproductie en scheepvaartroutes via de Straat van Hormuz weer normaal functioneren.
- Impact op economie en inflatie: de stijging van de inflatie komt vooral door energieprijzen; onderliggende inflatiematen en diensteninflatie zijn voorlopig niet breed opgelopen. Tegelijk wijzen krimpende bedrijvigheid in april en verhoogde productiekosten op verzwakte groeivooruitzichten — Duitsland heeft zijn prognoses al naar beneden bijgesteld.
- Waarom dit anders is dan 2022: de omvang en reikwijdte van de schok lijken beperkter. De economie en arbeidsmarkt zijn zwakker dan toen, inflatie stond vooraf dichter bij het streefniveau en de euro is niet ingestort. De schok is mondiaal en niet zo geconcentreerd op Europa als bij de Russische verstoring.
- Kans op latere renteverhogingen: marktpartijen verwachten gemiddeld twee verhogingen later in het jaar, maar dat hangt sterk af van olieprijsontwikkelingen en stabilisatie van de hormuzstromen. Zoals een analist opmerkt: een beperkte renteverhoging kan nodig zijn om secundaire inflatie-effecten en looneisen te temperen.

Belangrijke data die de ECB zal meewegen: april‑cijfers over inflatie en bedrijvigheid verschijnen rond de vergadering en kunnen de beslissing richting juni beïnvloeden.