Enkelen bij de Fed overwegen een renteverhoging; Warsh blijft een vraagteken

In dit artikel:

WASHINGTON, 16 juni — Een meerderheid van de beleidsmakers van de Amerikaanse Federal Reserve verwacht naar verwachting dat de korte rente dit jaar ongewijzigd blijft, maar een kleine minderheid overweegt nu een verhoging, zo zullen de woensdag te publiceren “dot plot”-projecties laten zien. De verschuiving richting een iets havikser beeld komt doordat de arbeidsmarkt sterker was dan verwacht en de inflatie is opgelopen sinds het begin van het conflict in Iran.

De ontwikkelingen vormen een lastige communicatieve opgave voor de net aangetreden Fed-voorzitter Kevin Warsh. President Trump benoemde hem met de verwachting van renteverlagingen, maar Warsh heeft tijdens zijn bevestiging benadrukt geen beloftes te hebben gedaan en is terughoudend over het geven van beleidsguidance. Analisten speculeren dat Warsh ervoor kan kiezen zijn eigen renteprojectie (zijn “dot”) niet in te leveren om te voorkomen dat hij politiek vastgelegd wordt of om een te havikse indruk te vermijden. Anderen verwachten juist dat hij wel meedoet; het uitblijven van een steuntje van hem zou als afwijking tegen zijn eigen comité worden gezien.

De junivergadering zal naar verwachting de beleidsrentebandbreedte van 3,50–3,75% handhaven, maar de bijbehorende verklaring zal waarschijnlijk minder duidelijk suggereren dat een renteverlaging de volgende stap is. De dot plot zelf zal waarschijnlijk een lichte opwaartse verschuiving laten zien — niet genoeg om een meerderheid voor verhogingen te tonen, maar wel om de openheid voor een eventuele verhoging te benadrukken.

De Fed publiceert ook nieuwe projecties voor werkloosheid en inflatie. Sommige economen voorspellen een licht lager werkloosheidspercentage voor het eind van het jaar (bijvoorbeeld 4,3% in plaats van 4,4%) en een hogere kern-PCE-inflatie (rond 2,9% of wellicht boven 3%), hoger dan in maart maar nog onder sommige recente economische ramingen. Die cijfers zouden de gewijzigde dot plot kunnen onderbouwen.

Binnen en buiten de Fed lopen de meningen uiteen over het juiste pad: sommige economen zien drie renteverhogingen als nodig om inflatie te beteugelen, anderen verwachten juist meerdere verlagingen later dit jaar bij een verzwakkende arbeidsmarkt. Markteffecten vormen een risico: te havikachtig beleid kan aandelen onder druk zetten; te duifachtig kan lange rente en inflatieverwachtingen omhoog duwen, wat ook markten raakt.

Kortom: de Fed staat voor een smalle beleidskeuze en Warsh moet bepalen hoe zichtbaar hij zich maakt bij de eerste grote projectieupdate sinds zijn aantreden, terwijl de dot plot mogelijk aan relevantie of vorm verandert.