Europese zorgen geven dollarstieren nieuwe munitie

In dit artikel:

De Amerikaanse dollar is dit najaar gestegen naar het hoogste niveau in achttien maanden. Sinds het begin van het jaar won de munt ongeveer 5% tegenover de euro, waardoor ook de brede dollarindex is opgelopen. Beleggers verwachten dat de dollar steun houdt door de veerkrachtige Amerikaanse economie, hoge en mogelijk verder stijgende rentes en aanhoudende inflatierisico’s. Futures wijzen op een kans van circa 84% op minstens één extra renteverhoging van 25 basispunten door de Federal Reserve vóór december.

Tegelijkertijd staat de euro onder druk door politieke en begrotingsproblemen in Europa. Vooral de grote tekorten van Frankrijk en het risico dat spanningen overslaan naar Italië en andere eurolanden maken beleggers terughoudend. De renteverschillen tussen Franse en Duitse, en tussen Italiaanse en Duitse, tienjarige staatsobligaties liepen sterk op. De euro daalde op 8 oktober met 0,67% tot 1,1183 dollar.

De Europese Centrale Bank verhoogde in september voor de tweede keer dit jaar de rente met 25 basispunten om de door energieprijzen aangewakkerde inflatie te bestrijden. De euro verzwakte echter na dat besluit, omdat markten vrezen dat verdere renteverhogingen de al kwetsbare Europese economie schaden. Hogere energieprijzen treffen Europa bovendien harder dan de Verenigde Staten, omdat de regio afhankelijker is van energie-import en industrie.

Valutastrategen zien daarom vooral neerwaartse risico’s voor de euro. Een te agressief rentebeleid van de ECB kan volgens hen leiden tot een beleidsfout, terwijl te weinig optreden de inflatie kan laten oplopen. Optiemarkten tonen inmiddels de sterkste negatieve verwachtingen voor de euro in maanden. Eén analist verwacht dat de munt binnen een maand tot 1,10 dollar daalt. Hoewel strategen geen explosieve dollarstijging voorspellen, blijven Amerikaanse groei, rentevoordeel en Europese begrotingsrisico’s de balans in het voordeel van de dollar doen doorslaan.