Exclusief-Beleggers stromen toe naar Anthropic-IPO, maar twijfelen aan AI-voorsprong

In dit artikel:

De institutionele belangstelling voor de geplande beursgang van Anthropic is in de eerste dagen van de roadshow groter dan die voor SpaceX in een vergelijkbare fase. Het orderboek was dinsdag, de eerste dag, ongeveer tweemaal overtekend en donderdag al zesmaal. De roadshow vindt plaats in New York, Boston en San Francisco en loopt naar verwachting tot volgende woensdag, wanneer de AI-onderneming de beursgang ter waarde van 64 miljard dollar wil prijzen.

Bankiers en beleggers noemen de vraag opvallend sterk gezien de omvang van de deal, al kunnen de cijfers nog veranderen. Tegelijkertijd blijft er onzekerheid over de waardering. Beleggers vragen zich af of Anthropic zijn voorsprong op concurrenten als Google kan behouden en of chatbot Claude, die vooral sterk is bij programmeren, ook een brede markt onder kenniswerkers kan veroveren.

De terughoudendheid wordt versterkt door beperkte informatie tijdens sommige bijeenkomsten. Volgens een aanwezige belegger werden niet alle vragen uitvoerig beantwoord en ontbrak bij een groepssessie een gebruikelijke telefonische mogelijkheid voor institutionele beleggers om vragen te stellen. Goldman Sachs en Morgan Stanley zouden daar vooral voorbereide toelichtingen hebben gegeven; de banken en Anthropic wilden hierover niet inhoudelijk reageren.

De verwachte omzet vormt de kern van de waarderingsdiscussie. Banken rekenen op circa 52 à 53 miljard dollar omzet in 2026, 135 à 137 miljard in 2027 en 270 à 280 miljard in 2028. Beleggers hanteren echter uiteenlopende scenario’s: sommige liggen 10 tot 15 procent hoger, terwijl een andere analyse ongeveer 30 procent onder de bankraming uitkomt. Omdat directe vergelijkingsbedrijven schaars zijn, gebruiken waarderingsmodellen onder meer SpaceX en CrowdStrike als referentie. In tegenstelling tot SpaceX, waarvan de waardering op een zeer verre omzetprognose was gebaseerd, steunt die van Anthropic op een verwachting voor een jaar dichter bij de beursnotering.