Fed-bestuurders verdeeld over belang financiële omstandigheden

In dit artikel:

Binnen de Federal Reserve bestaat verdeeldheid over de vraag of de Amerikaanse rente tijdens de tweedaagse beleidsvergadering, die woensdag eindigt, opnieuw moet worden verhoogd. Centraal staat hoeveel gewicht bestuurders moeten geven aan de bredere financiële omstandigheden, zoals korte en lange rentes, aandelenkoersen en kredietvoorwaarden. Die bepalen mede hoe de beleidsrente doorwerkt in de economie en de inflatie.

Hoewel verdere renteverhogingen logisch zouden zijn om de al jaren te hoge inflatie terug te dringen, wijzen signalen van meerdere Fed-bestuurders erop dat een meerderheid de beleidsrente voorlopig wil handhaven. In september werd die nog unaniem met 0,25 procentpunt verhoogd tot 3,75% à 4,00%. Beleggers verwachten nu vooral een verhoging tijdens de vergadering van 8 en 9 december.

Voormalig New York Fed-president William Dudley zegt dat sommige bestuurders financiële omstandigheden zwaar laten meewegen, terwijl dit volgens hem onvoldoende is ingebed in het beleid van de Fed als geheel. Bestuurders van de regionale centrale banken in Cleveland en Dallas, en mogelijk Minneapolis, zouden daardoor eerder voor een renteverhoging kunnen stemmen. New York Fed-president John Williams richt zich juist meer op economische cijfers en heeft de verwachting van een pauze versterkt.

Cleveland Fed-president Beth Hammack vindt de financiële omstandigheden momenteel niet restrictief genoeg: bedrijven in haar regio blijven volgens haar volop investeren en ondernemen. Ook veel economen buiten de Fed zien de omstandigheden als nog altijd stimulerend. Goldman Sachs meet slechts een beperkte verkrapping sinds de renteverhoging van 16 september; uit een enquête van Deutsche Bank bleek dat 42% van beleggers de omstandigheden gematigd ondersteunend vindt en slechts 15% ze restrictief noemt.

Toch verschillen de interpretaties. Oud-bestuurder Patrick Harker noemt het beeld gemengd, omdat sterke investeringen in technologie niet overal worden geëvenaard. Analisten van Evercore ISI waarschuwen dat voorzitter Kevin Warsh wel nadruk legt op financiële omstandigheden, maar geen helder meetkader gebruikt. Zij verwachten dat hij na de vergadering zal betogen dat iets krappere omstandigheden de AI-boom kunnen verlengen.