Fed houdt rente waarschijnlijk stabiel; Powell bereidt mogelijk afscheid voor

In dit artikel:

Beleidsmakers van de Federal Reserve vergaderen deze week in Washington tijdens wat waarschijnlijk Jerome Powells laatste vergadering als Fed-voorzitter wordt, terwijl mondiale onzekerheden — met name de oorlog tussen de VS en Iran en bijbehorende hoge energieprijzen — het monetaire beeld ingewikkelder maken. Powell zal naar verwachting woensdag het Federal Open Market Committee voorzitten en het beleidstarief ongewijzigd laten op 3,50%-3,75%, de band waarin de rente sinds december staat. De officiële FOMC-verklaring verschijnt om 14.00 uur EDT (18.00 GMT), met Powells persconferentie een halfuur later.

Een belangrijke procedurele wending versnelde de kans dat Powell zijn termijn op 15 mei beëindigt: het Amerikaanse ministerie van Justitie stopte vrijdag een strafrechtelijk onderzoek naar Powell over renovaties van het Fed-hoofdkantoor. Dat besluit verwijderde een potentiële belemmering voor de Senaatsbevestiging van Powells door Trump voorgestelde opvolger, Kevin Warsh, en kwam nadat Powell zelf had gesteld dat hij vertrek afhankelijk zou maken van het beëindigen van het onderzoek. Als Warsh op tijd wordt bekrachtigd, wordt 15 mei een waarschijnlijke einddatum; anders kan Powell blijven aanblijven. Hij heeft ook gezegd dat hij kan blijven als governor tot januari 2028, afhankelijk van wat hij het beste acht voor de instelling — een beslissing die speelt tegen de achtergrond van pogingen van president Trump om invloed op de Fed uit te oefenen.

Het echte beleidsdebat draait echter om de economische gevolgen van hogere energieprijzen en aanhoudende maritieme spanningen rond de Straat van Hormuz. Sinds het begin van het conflict zijn de futures op Brent-olie met ongeveer 50% gestegen, wat leidde tot een sterke impuls in benzine- en energieprijzen en een opvallende stijging van de Amerikaanse consumentenprijsindex. Die schok verhoogt het risico dat inflatie zich verbreedt naar kerncomponenten en dat hogere prijzen structureler worden. Tegelijk staat de arbeidsmarkt onder druk, waardoor de Fed mogelijk geconfronteerd wordt met zowel aanhoudend hoge inflatie als verzwakkende werkgelegenheid — een lastige combinatie voor beleidsmakers.

Binnen de Fed is er groeiende bereidheid om de mogelijkheid van renteverhogingen later dit jaar niet uit te sluiten, afhankelijk van hoe de inflatie zich ontwikkelt. Tijdens interne discussies in maart wezen meerdere beleidsmakers al op de optie van toekomstige verhogingen, en enkelen hebben hun eerdere pleidooien voor snelle renteverlagingen afgezwakt. Gouverneur Christopher Waller waarschuwde dat de situatie “zeer gecompliceerd” is: hoe langer energieprijzen hoog blijven en de doorvoer door belangrijke zeestraten beperkt is, hoe groter de kans dat inflatie dieper in de economie doordringt en de reële activiteit en arbeid negatief beïnvloedt. Alberto Musalem (Fed St. Louis) stelde dat langdurig hoge olieprijzen de kerninflatie kunnen opdrijven en daarmee risico’s creëren dat inflatieverwachtingen ontankeren — een scenario dat verhogingen rechtvaardigt.

Markten hebben inmiddels hun verwachting van dollarrenteverlagingen naar de lange baan geschoven; de obligatiemarkt rekent erop dat het huidige niveau van de beleidsrente minstens tot midden 2027 zal blijven. Analisten van Bank of America denken dat de Fed in april “stevig op hold” zal blijven, maar dat het discutabel is of de beleidsverklaring expliciet zal aangeven dat de risico’s tweeledig zijn. Hoe Powell de toon zet tijdens zijn persconferentie kan die boodschap bepalen en richting geven aan verwachtingen over toekomstige rentebewegingen.