Fed kan binnenkort obligaties kopen om liquiditeit te beheersen, zegt Williams

In dit artikel:

John Williams, president van de Federal Reserve Bank van New York, zei dat de Fed op korte termijn opnieuw obligaties zal moeten aanschaffen om technische controle over de kortetermijnrentes te behouden. Volgens zijn voorbereide toespraak, die hij woensdag gaf, zijn die aankopen bedoeld om voldoende reserves in het financiële stelsel te garanderen en hebben ze geen directe implicatie voor het monetaire beleid. Hij ging niet in op de toekomstige rentestand zelf.

De verklaring bouwt voort op het besluit van de Fed eind oktober om begin december te stoppen met het verder verkleinen van haar balans. Die praktijk van kwantitatieve verkrapping (QT), waarbij aflopende Treasury- en hypotheekpapier niet werd vervangen, had de balans gereduceerd van ongeveer $9 biljoen in 2022 naar circa $6,6 biljoen nu. De stap naar het beëindigen van QT kwam na perioden van hogere volatiliteit op de geldmarkten rond de beleidsvergadering van 28–29 oktober, toen de Fed ook de beleidsrente met 25 basispunten verlaagde naar 3,75–4,00% ondanks aanhoudend boven-doel inflatie.

Williams lichtte toe dat de Fed via een mix van analyse en proefondervindelijkheid wil bepalen welk niveau van reserves “ruim voldoende” is om zowel stevige rentecontrole als normale marktwerking mogelijk te maken. Zodra dat niveau duidelijk is, wil de Fed geleidelijk beginnen met het opkopen van activa om die reservebasis te bestendigen terwijl andere verplichtingen van de Fed en de structurele vraag naar reserves naar verwachting toenemen.

Daarnaast prees Williams de nieuwe Standing Repo Facility (SRF) als effectief instrument voor het snel verstrekken van cash aan in aanmerking komende instellingen. Hij riep banken op gebruik te maken van de SRF zonder terughoudendheid vanwege een mogelijk stigma, omdat het juist bijdraagt aan stabiele liquiditeit in de geldmarkten.