Twee Fed-dissidenten stonden alleen in pleiten voor renteverlaging in juli

In dit artikel:

De Federal Reserve hield eind juli de rente ongewijzigd, maar uit de notulen van de vergadering van 29-30 juli blijkt dat twee beleidsmakers — vicevoorzitter voor toezicht Michelle Bowman en bestuurder Christopher Waller — wilden dat de Fed al zou beginnen met renteverlagingen om verdere verzwakking van de arbeidsmarkt tegen te gaan. Hun dissidentie kan in de notulen weerklinken en de verwachting versterken dat de eerste verlagingen mogelijk al in september beginnen.

Kort na de vergadering toonden herziene arbeidsmarktcijfers flinke verzwakking: in juli kwamen veel minder banen bij dan verwacht, steeg de werkloosheid en daalde de arbeidsparticipatie naar het laagste niveau sinds eind 2022. Bovendien werden voor mei en juni ruim 250.000 banen teruggehaald uit eerdere schattingen — een aanpassing die leidde tot heftige politieke reacties, waaronder het ontslag van het hoofd van het Bureau of Labor Statistics door president Trump.

Tegelijkertijd versnelde de onderliggende consumentenprijsinflatie in juli sterker dan gedacht en namen ook de producentenprijzen onverwacht toe, wat zorgen voedt dat importheffingen van de regering-Trump de inflatiedruk kunnen opvoeren. Dat dilemma — bescherming van de arbeidsmarkt versus het bestrijden van inflatie — ligt centraal voor Fed-voorzitter Jerome Powell, die binnenkort zijn toespraak op het Jackson Hole-symposium zal houden en waarvan velen afwachten welke koers hij kiest. Zijn termijn loopt volgend jaar mei af.

De marktprijs voor een renteverlaging in september is al sterk opgelopen; de CME FedWatch-tool geeft circa 85% kans op een verlaging van 25 basispunten. De fed funds-rente staat sinds december op 4,25–4,50%. Ondertussen biedt het vertrek deze maand van één bestuurslid Trump de mogelijkheid om zijn stempel op de Fed te zetten: hij heeft Stephen Miran voorgedragen voor de vrijgekomen zetel van Adriana Kugler, maar het is onzeker of de Senaat de benoeming voor de volgende Fed-vergadering (16–17 september) rond krijgt.