Fed-notulen: sommige bestuurders willen zich voorbereiden op marktstress

In dit artikel:

Notulen van de Federal Reserve laten zien dat sommige bestuurders zich willen voorbereiden op mogelijke stress op de Amerikaanse obligatiemarkt. Hoewel de Treasury-markt volgens hen tijdens de vergadering van 15 en 16 september soepel functioneerde, pleitten zij voor betere strategieën, communicatie en instrumenten om in te grijpen bij marktverstoringen. De Fed zou haar aanwezigheid op de markt daarbij beperkt willen houden.

De zorgen ontstonden nadat de Fed de rente met 0,25 procentpunt verhoogde naar 3,75 tot 4 procent en een verdere verhoging voor het einde van het jaar voorzag. Daardoor stegen de rendementen op staatsobligaties scherp, wat onder meer hypotheekleningen duurder maakte. Bestuurders noemen sterke economische vooruitzichten, grote technologie-investeringen en geopolitieke risico’s als oorzaken, maar maken zich ook zorgen over de heftige bewegingen, hoge begrotingstekorten en inflatie.

De discussie raakt aan de omvang van de Fed-balans. De centrale bank kocht in eerdere crisissen op grote schaal staats- en hypotheekobligaties om markten te stabiliseren, maar voorzitter Kevin Warsh wil de balans juist verkleinen. Analisten verwachten daarom dat de Fed bij onrust eerst bestaande instrumenten, zoals repo-faciliteiten en het discontoloket, inzet. Mogelijk hervat zij later dit jaar op beperkte schaal aankopen van Treasury bills om bankreserves op peil te houden. Minneapolis-Fed-president Neel Kashkari ziet daar voorlopig geen aanleiding voor, omdat de obligatiemarkt volgens hem goed blijft functioneren.