Meer Fed-beleidsmakers overwegen renteverhoging nu inflatierisico's toenemen

In dit artikel:

Functionarissen van de Amerikaanse Federal Reserve hebben vrijdag aangegeven dat zij bereid zijn het monetaire beleid te verstrakken als de oorlog in het Midden-Oosten leidt tot een aanhoudende opwaartse druk op de inflatie. Zelfs Michelle Bowman, normaal een van de meer voorzichtige (dovish) stemmen binnen de Fed, zei op een conferentie in IJsland dat de energie‑schok door het conflict haar inschatting van het rentepad kan veranderen als verstoringen tot ver in de tweede helft van het jaar blijven voortduren.

Voorheen rekenden veel beleidsmakers nog op toekomstige renteverlagingen, maar door de recente schokken in toeleveringsketens en stijgende energieprijzen verschuiven verwachtingen: financiële markten houden nu rekening met een uiteindelijke verhoging van de beleidsrente, die momenteel in de bandbreedte van 3,50%–3,75% ligt. Anna Paulson (president Philadelphia Fed) noemde het beleid “goed gepositioneerd” maar benadrukte dat de Fed klaarstaat om te reageren en dat het gezond is dat markten zowel langdurig stabiele rentes als verder verkrappen inprijzen.

De verslechterende inflatiecijfers versterken de zorgen. Een onderliggende inflatiemaatstaf van de New York Fed schoot in april omhoog naar 4% (van 3,5% in maart). De officiële PCE‑prijsindex, de favoriete inflatiemaat van de Fed, steeg op jaarbasis naar 3,8% in april. Kansas City Fed‑president Jeffrey Schmid waarschuwde dat inflatie te hoog en te lang boven het 2%-doel blijft en dat het klassieke standpunt om een energieschok als tijdelijk te negeren niet houdbaar is.

Schmid suggereerde dat de Fed naast renteverhogingen ook de omvang van haar balans kan inzetten om de prijsdruk te beteugelen — onder meer door verdere afbouw van obligatiebezittingen — hoewel die optie volgens sommige anderen binnen de centrale bank op scepsis kan stuiten (de artikeltekst verwijst naar Fed‑leider Kevin Warsh als kritisch over het gebruik van de obligatieportefeuille). Tegelijkertijd beperken geldmarktomstandigheden en de noodzaak om markten niet te verstoren hoe snel de balans kan worden verkleind; de Fed werkt momenteel aan het herstel van de liquiditeitspositie na de krapte eind vorig jaar.

Kortom: de Fed houdt de deur open voor verstrakking van beleid indien de olie- en inflatieschokken persistent blijken, en afwegingen over zowel rente als balansinstrumenten worden intenser naarmate nieuwe data binnenkomen.