Fed-voorzitter Warsh lijkt af te zien van een 'dot' die zijn rente-pad aangeeft

In dit artikel:

Fed-gouverneur Kevin Warsh lijkt deze keer geen rente‑padprojectie te hebben ingediend bij de driemaandelijkse “dot plot” van de Fed. De recent vrijgegeven grafiek bevatte 18 inzendingen in plaats van de gebruikelijke 19; de Fed maakte niet bekend wie ontbrak. Analisten wijzen snel naar Warsh — die drie weken eerder in de beleidsraad werd opgenomen en publiekelijk heeft uitgelegd dat hij een “regime change” binnen de Fed wil doorvoeren — omdat hij langere tijd kritisch is over forward guidance en dergelijke ramingen.

De dot plot, die de anonieme individuele renteschattingen van beleidsmakers laat zien en sinds 2012 elk kwartaal verschijnt, geeft markten een indruk van mogelijke rentebewegingen. Beleidsmakers erkennen dat het instrument beperkingen heeft (het zegt bijvoorbeeld niets direct over ieders aannames over werkloosheid of inflatie), maar vinden het nuttig voor transparantie en het uitlezen van de denkrichting van de Fed. Warsh betoogt echter dat vooruitwijzingen beleidsmakers kunnen verankeren op een vast pad en onvoldoende ruimte laten om te reageren op nieuwe economische data.

Het ontbreken van één inzending wekt speculatie over de toekomst van de dot plot en de communicatiestrategie van de Fed, hoewel het ook simpelweg kan betekenen dat Warsh nog aan zijn nieuwe rol moet wennen. Eerder hield alleen voormalig St. Louis Fed‑voorzitter James Bullard al eens een onderdeel van zijn dot achter (hij leverde geen schatting van het langetermijneutrale niveau). Voor 2028 werden overigens slechts 17 van de 19 projecties ingediend, aldus de Fed.