Fed's Waller: veiligheidspremie op Treasuries weg, neutrale rente hoger

In dit artikel:

Fed-gouverneur Christopher Waller zei donderdag tijdens een Reuters NEXT-evenement in Washington dat de rente in de Verenigde Staten structureel hoger kan liggen, omdat de vroegere veiligheidspremie op liquide Amerikaanse staatsobligaties grotendeels is verdwenen. Beleggers vragen daardoor minder snel genoegen met een laag rendement op Treasuries. Daarnaast concurreren investeringen in infrastructuur voor kunstmatige intelligentie om kapitaal, terwijl zorgen over de Amerikaanse begroting de rente verder opdrijven.

Waller verhoogde daarom zijn inschatting van de neutrale rente, het niveau waarbij het monetaire beleid de economie niet stimuleert of afremt. Dat betekent dat de Federal Reserve mogelijk hogere beleidsrentes moet aanhouden om de inflatie voldoende te temperen. Als komende cijfers bevestigen dat de prijsdruk afneemt, wil Waller tijdens de volgende beleidsvergadering de rente liever handhaven en geduldig blijven.

Zijn opmerkingen hielpen de rente op tienjarige Amerikaanse staatsobligaties donderdag dalen naar 4,74%, na een piek van 4,818% een dag eerder. Waller waarschuwde ook dat de VS hun schuldenlast van circa 40 biljoen dollar alleen duurzaam kunnen verminderen als het structurele begrotingstekort van ongeveer 6% van het bbp veel dichter bij nul komt. De doelstelling van minister van Financiën Scott Bessent om het tekort tot 3% van het bbp terug te brengen, acht Waller op zichzelf onvoldoende: zelfs 3% economische groei bij 2% inflatie verlaagt het tekort als percentage van het bbp niet in reële termen. Schulden wegwerken via inflatie, zoals na de Tweede Wereldoorlog gebeurde, noemt hij geen goede oplossing. Ook betwijfelt hij of tijdelijke terugkoopoperaties van langlopende Treasuries, waarvan de eerste op 10 september gepland staat, de markt wezenlijk zullen helpen.