Fed ziet AI-boom als extra inflatierisico, maar anderen betalen mogelijk de prijs

In dit artikel:

De sterke groei van kunstmatige intelligentie maakt het voor de Amerikaanse Federal Reserve moeilijker om de inflatie terug te brengen naar haar doel van 2%. Grote technologiebedrijven zoals Amazon, Apple en Anthropic blijven fors investeren, ook wanneer lenen duurder wordt. Daardoor kan de vraag naar chips, datacenters en andere technologie hoog blijven en extra prijsdruk veroorzaken.

Hogere rente werkt bovendien niet voor iedereen hetzelfde uit. AI-bedrijven en andere ondernemingen die profiteren van de hausse lijken relatief weinig gevoelig voor hogere financieringskosten. Kleine en middelgrote bedrijven, consumenten die afhankelijk zijn van krediet en huishoudens met lagere inkomens worden waarschijnlijk eerder geraakt. Ook de aandelenmarkt kan kwetsbaar zijn, omdat vermogenswinsten de bestedingen van rijke huishoudens ondersteunen.

De Cleveland Fed-president Beth Hammack zegt dat de centrale bank groei niet wil stoppen, maar wel wil afremmen tot een tempo dat minder inflatie veroorzaakt. Volgens haar kan dat gebeuren doordat activiteit buiten de AI-sector verzwakt en aandelenkoersen minder sterk stijgen. Tijdens een conferentie van de National Association for Business Economics waarschuwden andere economen echter dat deze aanpak meer uitleg vereist. Voormalig Chicago Fed-president Charles Evans stelde dat verdere renteverhogingen wel degelijk risico’s voor werkgelegenheid en economische groei meebrengen.

De Fed vergadert op 27 en 28 oktober en zal de rente naar verwachting handhaven op 3,75 tot 4 procent. Functionarissen sluiten verdere verhogingen niet uit, maar discussiëren over het tempo en de omvang. Fed-voorzitter Kevin Warsh erkende dat AI-investeringen een schok vormen voor vraag en prijzen, terwijl de mogelijke productiviteitswinst volgens hem pas later zichtbaar wordt. Hij heeft nog niet duidelijk gemaakt via welke sectoren hogere rentes de inflatie moeten verlagen.

De arbeidsmarkt biedt voorlopig weinig ruimte voor een klassieke afkoeling. De werkloosheid ligt al ruim twee jaar tussen 4 en 4,3 procent. Door personeelstekorten tijdens de pandemie ontslaan bedrijven relatief weinig werknemers, terwijl een beperktere groei van de beroepsbevolking de arbeidsmarkt ondersteunt. Sommige Fed-bestuurders denken daarom dat geloofwaardige renteverhogingen bedrijven en huishoudens al kunnen bewegen hun loon- en prijsstijgingen te matigen, zonder grote banenverliezen.

De AI-boom verspreidt zich intussen naar bedrijven die datacenters bouwen en onderdelen leveren. Volgens KeyCorp-topman Christopher Gorman zijn de orderboeken gevuld en plannen bedrijven nieuwe investeringen en prijsverhogingen. De inflatie kan wel vanzelf afnemen door lagere olieprijzen, minder nieuwe importtarieven, een gematigder bouwtempo van datacenters of veranderend begrotingsbeleid. Toch blijven risico’s bestaan: een zwakkere woningmarkt, teruglopende bouw buiten de AI-sector, hogere financieringskosten en stagnerende reële lonen kunnen vooral kwetsbare bedrijven en consumenten pijn doen.