Financiering AI-uitbouw vergroot systemische risico's in VS

In dit artikel:

De snelle uitbreiding van kunstmatige intelligentie kan de Amerikaanse economie tot en met 2032 jaarlijks ongeveer 3,6% van het bruto binnenlands product kosten, goed voor in totaal meer dan 10 biljoen dollar. Dat is volgens Stijn Van Nieuwerburgh van Columbia Business School een grotere investeringsinspanning dan eerdere technologische revoluties, zoals elektriciteit, spoorwegen, snelwegen en internet.

De AI-infrastructuur omvat onder meer de bouw van datacenters. In de komende zeven jaar zou de capaciteit volgens een conservatieve schatting moeten groeien van circa 57 naar 183 gigawatt. Aanvankelijk financierden grote technologiebedrijven als Amazon, Meta en Google deze investeringen vooral uit hun eigen kasreserves. Inmiddels zijn banken, private kredietverstrekkers, vastgoedbedrijven en andere partijen nodig, via complexe constructies en hogere schulden.

Van Nieuwerburgh waarschuwt dat deze ondoorzichtige financiering doet denken aan de special purpose vehicles die een rol speelden in de subprimecrisis. Een financiële crisis op korte termijn is volgens hem niet onvermijdelijk: sterke vraag naar AI, hoge bezettingsgraden en betere modellen kunnen voldoende inkomsten opleveren. Wel vormen onzekere vraag, snelle technologische veranderingen, uitvoeringsproblemen en hoge schulden een aanzienlijk neerwaarts risico als de verwachtingen omslaan.

De sector zou in 2032 ongeveer 3,7 biljoen dollar omzet per jaar moeten behalen om de investeringen rendabel te maken. De gezamenlijke huidige omzet van OpenAI en Anthropic wordt geschat op ongeveer 100 miljard dollar, wat volgens het rapport een jaarlijkse groei van circa 80% vereist. Ondertussen bespreken Amerikaanse beleidsmakers de gevolgen voor inflatie, lokale hulpbronnen en financiële stabiliteit.