Inflatie eurozone stijgt sterker dan verwacht, druk op ECB neemt toe

In dit artikel:

De inflatie in de eurozone is in september onverwacht sterk opgelopen. Volgens Eurostat steeg het algemene inflatiecijfer in de 21 eurolanden van 3,2% in augustus naar 3,8%, boven de verwachting van 3,6%. Vooral duurdere brandstof en aardgas, en in mindere mate voedsel, dreven de prijzen op. De inflatie ligt daarmee ruim boven de doelstelling van 2% van de Europese Centrale Bank (ECB).

Ook de kerninflatie, die voedsel- en energieprijzen buiten beschouwing laat, nam toe: van 2,4% naar 2,5%. Dat kwam vooral door hogere prijzen voor diensten. De beperkte stijging van dit onderliggende cijfer suggereert voorlopig dat de energiecrisis nog niet heeft geleid tot sterke tweede-ronde-effecten, zoals een loon-prijsspiraal.

De cijfers geven de ECB daardoor een gemengd beeld. De hogere totale inflatie kan de druk vergroten om de rente verder te verhogen, na twee verhogingen deze zomer. Beleggers verwachten maximaal drie extra verhogingen van de depositorente, die nu 2,5% bedraagt, maar achten een stap deze maand vrijwel uitgesloten; een volgende verhoging wordt vooral voor januari verwacht.

De vooruitzichten blijven onzeker. Voorstanders van een streng beleid vrezen dat langdurig hoge energieprijzen uiteindelijk ook de kernprijzen en bedrijfskosten zullen opdrijven. Daartegenover staan een zwakke arbeidsmarkt en sterk gestegen langetermijnrentes, die de vraag en prijsstijgingen kunnen afremmen. Ook financiële stabiliteit en zorgen over de houdbaarheid van overheidsschulden, onder meer in Frankrijk, kunnen de ECB ertoe bewegen voorlopig terughoudend te blijven.