J.P. Morgan: verkoopgolf CoreWeave-schuld beperkt risico voor banken

In dit artikel:

J.P. Morgan schat dat de meeste mondiale banken slechts beperkt zijn blootgesteld aan CoreWeave, nadat de aandelen en obligaties van het door Nvidia gesteunde AI-cloudbedrijf op 20 oktober onder druk kwamen te staan. Beleggers maken zich zorgen over de omvang van de schuldfinanciering en het rendement op de snel groeiende uitgaven voor AI-infrastructuur.

Volgens de bank kunnen grote Amerikaanse zakenbanken en het Japanse MUFG ieder ongeveer 1 tot 3 miljard dollar aan blootstelling hebben. Europese en andere Aziatische banken zouden doorgaans minder dan 500 miljoen dollar blootstaan. Een groot deel van de financiering bestaat uit uitgestelde termijnleningen, die via speciale entiteiten worden beheerd en stapsgewijs beschikbaar komen wanneer projecten mijlpalen bereiken. J.P. Morgan noemt de risico’s voor banken daardoor goed beheerd en gedekt, maar benadrukt dat de schattingen gebaseerd zijn op beperkte openbare informatie.

CoreWeave heeft ongeveer 24 miljard dollar aan toegezegde termijnleningen, waarvan 15 miljard is opgenomen, en circa 50 miljard dollar totale schuld. Het bedrijf levert gespecialiseerde computerinfrastructuur voor AI en heeft voor tientallen miljarden dollars aan contracten met technologiebedrijven. Het rendement op zijn obligaties die in 2031 aflopen steeg vorige week tot bijna 16%, terwijl de kosten voor kredietverzekeringen opliepen tot circa 1.000 basispunten.

Het grootste risico is volgens J.P. Morgan dat hoge investeringen vooraf pas later inkomsten opleveren. De bank verwacht daarom dat CoreWeaves vrije kasstroom tot 2030 negatief blijft, maar handhaaft een positief beleggingsadvies met een koersdoel van 125 dollar voor eind 2027.